行情启动于春节前还是节后？主线是稳增长还是回归成长？十大券商最新策略来了 财联社（上海，研究员 姚辉）讯，十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下： 中信证券：上半年行情的起点正在临近 高位抱团股瓦解是年初市场情绪大幅波动的主因，预计投资者对稳增长政策以及经济企稳的信心将不断强化，市场情绪将随着稳增长主线的再次明确而提振，上半年行情的起点正在临近，预计节前出现。首先，高位抱团股快速的调整先后诱发了投资者的“高切低”和减仓行为，对稳增长政策力度的担忧诱发了相互换仓行为，导致上半月主线混乱，但市场已经度过了情绪的最恐慌点，缺的只是主线方向上的共识。其次，我们预计去年经济数据的集中落地将使市场对今年稳增长形成更一致的预期，政策合力的形成正在路上，市场对2022年经济预期将逐步上修。最后，增量资金开始企稳并恢复流入，稳增长主线的明确将明显改善市场情绪，预计节前出现上半年行情的起点。 配置上，延续对“三个低位”的推荐，具体包括：❶基本面预期仍处于低位的品种，重点关注前期受成本问题压制的中游制造，如汽车整车、锂电电芯、光伏设备等，基本面预期仍处于低位的免税和文娱内容消费；❷估值仍处于相对低位的品种，建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、建材和家居企业，经历中概股冲击后的港股互联网龙头，以及具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业；❸调整后股价处于相对低位的高景气品种，如智能驾驶、汽车零部件，以及国产化逻辑推动的半导体设备、功率半导体、信创以及军工。 华安证券：稳增长“预期差”尚在 成长性价比提升 市场1月第2周继续调整，主要源于市场对于不断出台的稳增长措施期望持续提升，但前瞻性指标未有明显好转，“预期差”相关抑制了板块表现，叠加美联储加息预期升温和新冠疫情带来的情绪扰动。但决策层稳增长的决心和态度已经明确，只需静待政策后续落地，同时历史经验显示美联储加息预期和新冠疫情扰动均不具有持续性，因此无需过度担忧。1月17日MLF续作、1月20日LPR报价等都可能成为观测稳增长政策落地的最佳时点，如降息落地，有望打消市场疑虑，带来新一轮行情。 配置建议：首先，成长风格正在企稳，前期调整后更具性价比，复盘经验显示后续有望迎来本轮大周期中最后一个拔估值阶段；其次，随着稳增长政策持续兑现，电网投资、建筑建材、地产及其上下游仍具备配置价值；第三，消费涨价主线可以作为贯穿全年的配置主线。 中金公司：稳增长与成长风格的纠结 中期无须过度悲观。目前国内政策“稳增长”的手段仍在逐步落实过程当中，预计未来伴随“稳增长”政策细节持续出台、国内增长逐步企稳，市场情绪有望修复；中美当前政策“反向”，美国更多关注“胀”而中国正在应对“滞”的困扰，美国货币政策和市场波动在此背景下对A股的影响可能相对有限，近期北向资金仍保持连续两周的资金净流入。 前期表现不佳的“成长风格”近期有所企稳，我们认为“成长风格”大幅杀跌可能告一段落，但可能还不着急抄底；“稳增长”风格本周虽有所回调，但后续可能还有表现空间。我们依然维持此前“稳增长”风格可能会持续到一季度末左右、那时才可能是风格更明显地回到成长风格的转折点的判断。 行业配置建议：稳增长”风格可能持续，制造成长静待转机1）政策边际变化或发力潜在有支持的领域，包括基建、地产稳需求相关产业链（建筑、建材、家电、家居、地产等）、潜在可能的消费支持领域、券商等；2）今年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、互联网与传媒、农林牧渔、食品饮料、医药、航空酒店等；3）去年涨幅大的制造成长板块短期股价可能受抑，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等，潜在转机看市场风格的再次变化，潜在时间点可能在一季度末、二季度初。前述三个方向可能略有所重叠，其中第一个方向更偏阶段性、更需要关注政策节奏。 国泰君安：市场已底部渐近 年前逢低布局静待新春 负向因素汇聚下市场仍将面临阶段性压力，需重点关注海外流动性风险与地产信用风险对市场的边际影响。当前市场拥挤度较低→发生踩踏可能性较低→市场下行有底，与2021年2月的行情不具有可比性。展望春节后，以海外流动性风险为核心的负向因素将逐步落地与消化，同时随着省级党政机关换届的陆续完成，稳增长政策还将逐步推进与发力，市场有望逐步回温。综合来看，年前逢低布局，静待新春。 行业配置：1）消费：生猪/家电/家具以及社服/旅游/白酒等方向；2）基建：建材/建筑/电力运营；3）金融：券商、银行；4）消费电子。 华西证券：分水岭或在春节之后 蓄势待发 年初以来，A股受到美联储货币政策扰动和高景气赛道的估值调整，“春乏”行情特征较为明显。临近春节，鉴于假日期间海外消息面或存不确定性，部分场外资金停留观望，市场或归于清淡。分水岭或在春节之后。届时美联储加息路径会更加明朗，国内流动性仍将维持充裕。同时基建和房地产投资相关的稳增长政策持续发力，成为A股走出“倒春寒”的驱动力。考虑到当前国内货币政策宽松、A股估值整体上合理，增量外资亦有望持续流入A股市场。 配置上，以“低估值价值蓝筹”为主：一是传统基建相关，如银行、建材；二是受益于地产政策边际改善的房地产及其上下游产业链。主题方面关注：数字经济、元宇宙、中药等。 海通证券：年初调整不改春季行情趋势 稳增长政策已在密集落地，借鉴历史稳增长政策推进，市场终会上涨。一季度资金入市往往较多，源于员工年终奖发放和资管产品发行旺季。年初调整不改春季行情趋势，结构上均衡配置，低估的大金融+政策发力的新老基建。 招商证券：短期A股可能出现结构性反弹...

黄金交易提醒：美元结束三连跌金价受阻1830，华尔街继续看好本周金价 周一（1月17日）亚洲时段，现货黄金微跌，交投于1815附近。上周五（1月14日）金价连续第二个交易日下跌，因美元指数结束三连跌，并从两个月低位回升。不过，美国方面公布的经济数据普遍不及预期，这限制了金价的跌势。日内重点关注中国2021年GDP等一系列重要中国数据。基本面利空【摩根大通CEO：美联储可能加息多达七次】华尔街最大银行的掌门人预测美联储实际升息次数会比目前市场预估的更多，其还警告称，政策紧缩的过程不一定会像部分人可能以为的那样“和风细雨”。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙周五对分析师表示，美联储可能会加息多达七次以对抗不断上升的通胀率，但他没有透露加息会在多快时间内发生。随着美联储多次对抗击通胀做出承诺，利率交易员已经提高了他们对美联储今年收紧政策的预期。本周的数据显示，美国通胀率目前处于7％这一近四十年高位。掉期市场目前显示，今年料进行3-4次加息，每次幅度25基点，到2023年底累计将升息6次左右。戴蒙称，“我预计加息次数会比市场认为的更多，很可能大于四次，也许会是六次或七次”。 “消费非常强劲，企业状况也相当好，” 戴蒙说，“就经济增长而言，现在的局面很不错，比较显眼的负面因素就是通胀。”他认为，不能假设加息周期内经济不会增长。【美元结束三日连跌走势，因卖压减弱】美元上周五结束三日连跌走势，因引发近期抛售的美联储收紧政策预期已基本被消化的观点减弱，且金融市场风险偏好减弱，导致投资者回避风险较高的货币。（美元指数日线图）美元在2021年上涨逾6%，但本周承压，尽管美联储主席鲍威尔说，美国经济已为开始收紧货币政策做准备，且数据显示，去年12月美国通胀创近四十年来最高水平。加拿大丰业银行外汇策略师在报告中称，“投资者似乎认为美元已见顶，美联储的紧缩举措已被消化，欧元等货币未来可能提供更好的回报。”“我们不同意这种看法，但必须承认美元遭受了挫折－至少在心理上是这样－美元与其他货币之间的支撑性收益率差被打破，且跌破了近期盘整区间的底部，”他们表示。分析师表示，本周对冲基金的美元仓位接近2020年初以来的最高水平，增加了美元的卖压。基本面利多【美国12月制造业产值意外下降】美国12月制造业产值意外下滑，新冠疫情升温令本已面临原料和供应短缺的制造商承受了更大压力。美联储周五公布的数据显示，12月制造业产值下降0.3%，前月数据修正后为增长0.6%。包括矿业和公用事业产值在内的总工业产值下降0.1%。 接受彭博调查的经济学家预期中值为12月份制造业产值增长0.3％，工业产值增长0.2％。在截至12月的一年中，制造业产值增长3.5％，工业产值增长3.7％。这些数据凸显了商品领域从供需失衡迈向正常化的艰难。omicron只是最新出现的一个障碍，工厂管理者正在处理感染者激增对员工人手和生产班次的影响。此外，与运输网络和各种材料短缺相关的挑战也阻碍了增加供应的努力。【美国零售销售大幅下滑，通胀对消费者构成压力】美国12月份零售销售创10个月最大降幅，表明在新冠感染激增之际，数十年来最快的通货膨胀正在对消费者造成更大的影响。美国商务部周五发布的数据显示，12月份零售销售总额下降1.9%，前一个月修正为增长0.2%。这些数据没有经过通胀调整，表明价格调整后的销售额会更低。接受彭博调查的经济学家预期中值是12月份零售销售环比下降0.1%。年终零售销售的下滑给今年第一季度带来凉意，再加上omicron变异株的影响——打击了旅游和外出就餐等服务支出，有助于解释经济学家为什么预测家庭支出将放缓。此外，物价调整后的工资下降、储蓄萎缩和政府抗疫纾困项目结束，预示消费支出步伐将更加温和。【美国1月初消费者信心指数低于预期，受通胀和疫情担忧影响】美国1月初消费者信心指数下降幅度超过预期，因市场对通胀飙升和omicron迅速扩散的担忧升温。周五公布的数据显示，密歇根大学消费者信心指数初值从去年12月的70.6降至68.8，为十年来倒数第二低，逊于接受彭博调查的经济学家70的预期中值。美国人预计未来一年通胀率将为4.9％，追平2008年以来最高水平。他们预计未来五到十年的年通胀率将为3.1%，创2011年以来最高水平。消费者信心还受到了新冠病例激增的影响。当前状况指标跌至73.2，为2011年以来最低，未来预期指标跌至65.9。该报告继续反映出鲜明的党派差异。虽然民主党人的信心降至一年来最低，但他们对经济的看法仍然远比共和党人乐观。【道指收低，受累于摩根大通等大银行业绩令人失望】美国股市道琼斯工业指数周五收低，金融股造成较大拖累，美国大型银行第四季业绩令投资者失望，财报季黯淡开场。纳斯达克指数和标普500指数收高，在午后交易中收复了稍早失地。非必需消费品股整个交易日令股指承压，稍早的数据显示，美国12月零售销售下滑，消费者信心恶化。WedBush Securities股市交易董事总经理Michael James表示：“在(摩根大通)公布业绩前，市场预期非常高。表面上看，业绩不错，但深入看，情况并非那么好。”预期今年将开始加息周期，进入财报季之时，“多头头寸非常拥挤”。对于消费股的疲软表现，James归因为“明显令人失望”的零售销售数据。由于商品短缺和新冠感染的爆炸性增长，12月美国零售销售下降1.9%。另有数据显示，受通胀急升打击，1月美国消费者信心指数初值降至10年来的第二低水平。Globalt投资组合经理Keith Buchanan称，零售销售和银行贷款增长令他对当前季度和2022年的经济前景产生了怀疑。他表示，“问题是，在缩减财政和货币刺激之际，美国经济是否有足够的力道经受住Omicron带来的风险。”道琼斯工业指数收跌0.56%，标普500指数收高0.08%，纳斯达克指数收高0.59%。（道指日线图）本周走势前瞻根据最新的每周黄金调查，黄金市场在新的一年开始时基础稳固，上周金价收于每盎司1800美元上方，并且短期情绪仍然显着看涨。一些分析师认为，不仅黄金出现了一些新的技术看涨势头，而且通胀上升和消费疲软以及地缘政治不确定性等因素也为贵金属提供了一些基本面支撑。然而，其他分析师表示，美联储将大举加息的鹰派预期将为美元提供一些支撑，从而对黄金造成不利影响。上周，16位华尔街分析师参与了黄金调查。在参与者中，有9位分析师（或58%）认为本周金价上涨。与此同时，三位分析师或19%的人在短期内看空黄金，四位分析师或25%的人对金价持中性态度。与此同时，在线民意调查中，共有928票投出。其中，529名受访者（即57%）预计黄金本周会上涨。另有225人，即24%的人表示会下跌，而174人，即19%的人持中立态度。对许多分析师来说，到2022年，通胀仍然是对黄金的最大支撑。周二，美国消费者物价指数显示，12月份的年度通胀率上升了7%，为1982年6月以来的最高水平。SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski表示： “总体而言，我认为黄金在高通胀的推动下处于温和上升趋势，通胀仍然居高不下，并且可能会随着本周商品价格再次上涨而继续回升。”对其他分析师而言，金价能够回升至每盎司1815美元上方，可能会在短期内吸引更多技术动能。盛宝银行商品策略主管Ole Hansen表示：“是时候让金属升破1830-35阻力位了。大多数鹰派消息现在已经被消化，这使市场更加平衡并接受潜在的价格利好消息。”Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler表示，市场不确定性的增加可能会在短期内为黄金提供一些支撑，因为他认为金价将测试每盎司1830美元的阻力位。“市场情绪的钟摆从美联储落后于低失业率的繁荣经济曲线到美联储将通过加息和资产负债表调整扼杀经济。事实证明，加密货币并不是对通胀的良好对冲并且仍然不稳定，”他说，“世界看起来一团糟，俄罗斯显然要夺取乌克兰的另一块土地，而拜登的支持率正在下降。如果黄金能突破1830美元，它看起来不错。”然而，并非所有分析师都对近期黄金持乐观态度。ABC Bullion全球总经理Nicholas Frappell 表示，他正在观察美元在经历了动荡的一周之后能否找到一些支撑。他说：“美元最近的跌势似乎略微过度，而金价迄今尚未突破1829美元的61.80%斐波那契关口。”Darin Newsom Analysis总裁Darin Newsom表示，他对黄金持中立态度，因为看起来价格正在等待“发生一些事情”。他补充说，他看到有迹象表明黄金市场正在密切关注东欧地缘政治的不确定性。（现货黄金日线图）总的来看，金价继续维持在1800上方，目前倾向于高位整固。不过随着美元指数探底回升，金价上涨压力将逐步变大，不过技术面仍然看涨，金价本周或有望震荡上行。北京时间8:47，现货黄金报1815.36美元/盎司。

. 苹果(AAPL.US)VS特斯拉(TSLA.US) 谁能在自动驾驶市场笑到最后？ 随着苹果 (NASDAQ:AAPL)最快于2025年推出其自动驾驶汽车，部分分析师开始质疑苹果是否能在电动汽车领域和马斯克领导的特斯拉 (NASDAQ:TSLA)竞争。 智通财经APP注意到，摩根士丹利分析师Adam Jonas和Katy Huberty对苹果的造车发出了质疑，质疑这家全球市值最高的公司能否在电动汽车领域取得后发优势，就像它在MP3播放器、平板电脑以及最引人注目的智能手机领域取得的成功一样。 该行分析师认为，人类花在汽车里的时间将会逐渐增加，从现在的6000多亿小时增加到2030年的7500亿小时，到2040年接近1.2万亿小时。据报道，苹果渴望达到L4级别的自动驾驶，不需要人工干预，拥有完整的自动驾驶能力。这将为驾驶员提供相当长的一段无所事事的时间，这使得分析人士相信，它可能为“移动元宇宙”(mobile metaverse)带来机会。 分析师在报告中写道：“高等级的自动驾驶对于释放苹果移动元宇宙的潜力至关重要。” 分析师们提出了许多问题，到目前为止，这些问题似乎还没有简单的答案，其中包括，考虑到苹果的规模和最近达到3万亿美元的估值，它如何能够“改变现状”。 分析师指出，尽管特斯拉和苹果目前还没有在同一个行业展开竞争，但未来两家公司很可能会有更多交集，尤其是在苹果继续研发汽车的情况下。因此，特斯拉是否能或愿意采取什么措施，延缓苹果进入汽车市场，仍有待观察。特斯拉认为，苹果进入市场的机会高达“数万亿美元”。 分析师指出，到2040年，人们待在汽车里的时间预计将增加一倍以上，因此，特斯拉推出自己的媒体工作室或“移动设备”来利用驾驶员空余的部分时间并非不可能。 去年11月，Jonas曾表示，苹果进入电动汽车市场，将成为通用汽车(GM.US)、菲斯克(FSR.US)、法拉利(RACE.US)等公司“最终看空”的理由。 话虽如此，Jonas并不认为苹果会将传统意义上的汽车推向市场，因为这种汽车可能会缺少方向盘或踏板，从而成为一辆共享汽车，而不是个人拥有的汽车。 大摩分析师们表示，苹果在内容、虚拟现实（VR）和增强现实（AR）方面比特斯拉更有优势，而且苹果的所有产品都能在一个“无缝的生态系统”中协同工作。相反，特斯拉的优势在于储能、制造和机器人自动化。假设苹果真的发布了一款汽车，这些优势将如何发挥作用，哪家公司能够在移动领域领先，还有待观察。 大摩承认，他们面临的许多问题目前还没有答案，而且几乎可以肯定的是，更多的问题还会出现，因为苹果汽车预计至少要到2025年才会上市，即使这家科技巨头最近几个月在汽车方面取得了技术突破。 该行分析师指出，苹果与特斯拉和其他汽车制造商之间的故事“远不止”汽车行业本身，“可能代表了一个多世纪以来见证的最大的跨行业价值创造和转移之一。”

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