中金：美联储发出超预期的“鹰派”信号 为市场波动做准备 美联储12月议息会议纪要显示，官员们已对货币政策正常化(Policy Normalization)进行了充分讨论[1]，且态度较为鹰派。不仅首次加息的时间点可能提前，更重要的是“缩表”也可能来的更快。受鹰派纪要影响，海外金融市场动荡加剧，隔夜美股三大指数显著下降，10年期美债收益率升破1.7%。我们在报告《美联储或提前加息，不排除“缩表”》和《美联储会先“缩表”吗？》中曾提出，美联储对通胀的态度已经发生了方向性的转变，这使货币政策退出的速度将比预期更快，不排除美联储在加息2~3次后即开始“缩表”。美联储的纪要与我们的判断一致，12月议息会议已然成为美联储货币政策的“分水岭”。对市场而言，更为紧凑的货币紧缩节奏将加大资产价格波动，这或许将是2022年海外宏观最大的风险点。具体来看，美联储的纪要表达了以下几点内容：对美国经济持乐观态度，认为通胀存在上行风险。纪要提到，与会者认为目前美国经济前景要比预期更强，且与上一次货币政策正常化开始时相比，通胀更高，劳动力市场更紧。他们还注意到，美联储的资产负债表，无论是按总量计算还是相对于名义GDP，都比2014年底QE3结束时要大得多。对资产负债表政策进行了充分讨论。根据我们的统计，纪要中资产负债表(balance sheet)一词出现的次数多达26次，除了两次是关于家庭部门资产负债表，其余24次都是关于美联储资产负债表。另外“缩表”(runoff)一词出现的次数也高达10次。如此充分的讨论不仅超出市场预期，也明显强于12月议息会议后鲍威尔对缩表的轻描淡写，当时鲍威尔仅是提到官员们对缩表有过讨论，并未暗示讨论的程度有如此之深。“缩表”的时间可能来得更快，节奏也可能更快。纪要提到，与会者们讨论了启动“缩表”的适当条件和时机，以及这一次可能与以前的经验有什么不同。几乎所有的参与者都认为，在加息后的某个时间点启动“缩表”可能是合适的。但与会者也认为，与以往经验相比，这次开启“缩表”的适当时机可能更接近于首次加息的时间点(上次是在加息两年后才开始缩表)。另有许多人认为，资产负债表缩减的速度可能会比上一次正常化期间更快。对“缩表”的支持来自于收益率曲线的考虑。一些与会者指出，在货币政策正常化过程中，更多地依靠缩减资产负债表、较少地依靠提高政策利率，有助于限制收益率曲线的扁平化。其中几位与会者提出，相对平坦的收益率曲线可能对一些金融中介机构的息差产生不利影响，这可能会提高金融稳定风险。但也有人认为收益率曲线受到许多因素影响，因此很难判断不同的政策组合会如何影响收益率曲线的形状。对“缩表”的担忧在于美债市场的脆弱性。一些与会者对美国国债市场的脆弱性如何影响资产负债表正常化提出了关切。但有几位与会者指出，常备回购便利工具(SRF)可以帮助减轻这种担忧。另外与过去相比，美联储在货币政策正常化方面处于更有利的地位，因为充足的储备框架和美联储目前的利率控制工具，包括储备余额的利息和隔夜逆回购协议(ON RRP)机制，都已到位并运行良好。一些人认为，在货币政策正常化进程中，大量缩减资产负债表可能是适当的，特别是考虑到货币市场充裕的流动性和隔夜逆回购协议机制的高使用率。首次加息的时间点可能提前。一些与会者指出，鉴于目前更强劲的经济前景、更高的通货膨胀和更大的资产负债表，可能需要加快政策利率正常化的步伐。我们在此前报告中已将首次加息的时间点从2022年四季度提前至5月，目前来看不排除进一步提前至3月的可能性。美联储下次议息会议的时间是1月26至27日，如果美联储有意在3月加息，将会在该次议息会议上释放更明确的信号。总之，我们认为美联储的纪要传递出了超预期的“鹰派”信号。我们建议投资者未雨绸缪，对上述提及的外部风险和市场波动做一些准备。（来源：中金宏观）

1月6日汇市观潮：欧元、英镑及澳元技术分析 货币：欧元/美元阻力位2：1.1385阻力位1：1.1320即期价格：1.1309支持位1：1.1270支持位2：1.1220周三欧元/美元小幅走高，触及盘中高点1.1346。数据方面，Markit 公布了欧盟 12 月服务业采购经理人指数终值，其中大部分数据得到下修。德国采购经理人指数录得 48.7，略好于预期，但处在收缩当中。欧盟12 月服务业采购经理人指数终值降至 53.1。至于美国，美国公布 12 月 ADP 私人就业创造调查，意外 录得 80.7 万，是期值 40 万的两倍多。美联储会议纪要加大美元买盘，决策者指出加息条件可能很快就会得到实现，从而推升美债收益率。10年期美债收益率触及 1.70%，这一水平令美元走强。美国公布数据后，欧元尾盘也是从高点出现了回落。欧元/美元维持处在震荡当中，目前整理于1.1310附近。日图显示，欧元/美元未能维持持平的20均线上方的涨幅，大级别均线维持看跌倾向，处在现价上方。技术指标暗示汇价将延续看跌，动能指标穿越中线，倾向于下跌，同时相对强弱指标持平于 48 附近。整体走势仍保持着一种区间横盘的态势。主体波动区间仍局限在1.1220-1.1380之间。货币：英镑/美元阻力位2：1.3635阻力位1：1.3560即期价格：1.3547支持位1：1.3500支持位2：1.3440在周二跌破1.3500之后，英镑兑美元成功上演了决定性的反弹，并在周三早间继续走高，一度几乎接近1.36，创一个多月以来的高位。周中美元再度下跌帮助英镑兑美元保存其上涨势头。继周一大幅飙升后，基准的10年期美国公债收益率在周二晚间失去牵引，欧洲时段仍位于负区域，使得美元难以获得需求。另一方面，英国实施严格限制举措放慢奥米克戎变异毒株传播速度的担忧缓和似乎利好英镑。虽然周二英国当日病例数量首次突破20万，但英国首相约翰逊表示他们正在计划在不采取进一步遏制举措的情况下抗住奥米克戎疫情波。4小时图上相对强弱指标接近60附近，确认短期看涨倾向。不过汇价未能升破1.3560的静态阻力位，只要受阻于该位，则多头将观望。一旦4小时图蜡烛线收盘于其上，下一个上涨目标将是1.3600的心理水平。初始支撑位于1.3500（心理水平，通道下轨）和1.3470（50均线）以及1.3440（静态水平）。货币：澳元/美元阻力位2：0.7300阻力位1：0.7270即期价格：0.7214支持位1：0.7200支持位2：0.7170澳元昨日震荡上行，现汇价交投于0.7230附近。除空头回补和0.7200关口附近所形成的技术面买盘对汇价构成了一定的支撑外，时段内中国表现良好的经济数据也是支撑澳元反弹的重要因素。此外，大宗商品原油，铁矿石，国际铜等价格走高也对商品货币澳元构成了一定的支撑。但是在昨晚美国大幅好于预期的小非农数据公布后，澳元兑美元出现快速的回落。从技术面来看，本周自11月19日以来最高位的修正性下滑在从关键心理关口0.7000开始的上行趋势线附近停滞，上述趋势线目前在0.7180-75区域附近，现在应该成为一个关键点。与此同时，日线图上的技术指标刚刚开始进入正区间。这一点，再加上周二出现的低位买盘和随后的上涨，有利于看涨交易，支持近期进一步上涨的前景。因此，再次挑战100日移动均线阻力位(略高于0.7300的整数位)的可能性仍然很大。一些后续买盘有可能将澳元兑美元推升至0.7340-45区域，然后是0.7375-80区域和0.7400关口。另一方面，如果跌破上行趋势线支撑位(接近0.7180-75区域)，将会使市场偏向于看跌交易。中国银行广东省分行　王刚来源：中国银行官网原标题：汇市观潮2022年1月6日

. 英为财情Investing.com-据媒体周三报道，在纳斯达克上市的专注于区块链技术的小型公司BTCS Inc (NASDAQ:BTCS)表示，它们将是全球第一家用比特币向投资者支付股息的公司。 这家公司在声明中表示，3月17日登记在册的投资者可以选择获得每股5美分的现金股息，或者获得等值的比特币。 在这家公司发布公告后，其股价大幅上涨，截至周三收盘，股价收涨43%，报4.36美元，公司市值也升至4480万美元。 在美联储公布利率决议后，比特币24小时跌幅接近7%，报43000美元。 【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.Investing.com或英为财情 App】 推荐阅读 三大凶兆同时出现，比特币大闪崩又逼近？ 明年，比亚迪超越特斯拉？ 量价双回落，进入真空期——12月经济数据前瞻 2022年华尔街最看好的六个板块 （编辑：陈涵）

奥密克戎打击成品油消费，欧洲能源危机再度加剧 周四（1月6日）美原油价格小幅下跌，美国成品油库存骤增令油价继续承压，不过欧洲能源危机有望继续给油价提供支撑。目前多空双方处于焦灼状态，双方互不相让，高位盘整格局有望继续维持。Omicron导致美国成品油需求下降油价周三冲高后回吐所有涨幅，石油输出国组织(OPEC)和其盟友组成的OPEC+联盟坚持在2月继续增产，且美国成品油库存猛增，因新冠病例激增导致需求下滑。美联储最近一次会议记录显示，决策者可能不得不以比市场预期更快的速度加息，随后，油价收窄涨幅。股票等其他风险资产也受到打击。美国能源信息署周三公布，美国原油库存下降210万桶，这在一定程度上与年末税收方面的考虑有关，这种考虑促使企业减少库存，以减轻税收负担。汽油库存增加1010万桶，精炼油库存增加440万桶。分析人士指出，2021年最后一周需求疲软，受Omicron影响，人们呆在家中。周一，美国新增病例数达到近100万例，创全球单日新增感染人数的最高纪录，几乎是一周前峰值的两倍。作为需求指标的整体成品油供应大幅下降，但过去四周的平均需求水平比两年前同期更强劲。凯投宏观首席大宗商品经济学家Caroline Bain写道：“成品油隐性需求--尤其是汽油需求--大幅下滑，表明在Omicron病例激增后，公众对出行持谨慎态度。这些担忧可能还会持续几周。”OPEC+周二同意在2月再增产40万桶/日。自8月以来，OPEC+一直在实施每月增产40万桶/日的计划。欧洲企业家庭今年平均能源费料将爆表欧洲能源危机再度加剧，天然气和电力价格飙升，冲击欧洲一般家庭与企业，投行预测2022年企业、家庭的平均能源费用料将爆表。由于欧洲整个地区的天然气和电力价格飙升，许多人将陷入能源贫穷。美国银行分析师团队周三预估，欧洲家庭的平均能源支出将比2年前高出54%，其中意大利和英国是受创最重的国家，涨幅高达950欧元。不仅是一般家庭，企业也将受到重创。美银分析师团队预测，今年企业电力成本和天然气成本增幅将各飙升70%和100%。在此之前，2021年电力成本增加约20%，天然气成本增加15%。欧洲执行委员会表示，在欧盟27个成员国中，有20个已采取行动，以减轻最弱势消费者和家庭的打击，而最有效的方式就是减税。英国首相约翰逊周二表示，不排除减税以保持能源价格稳定。欧洲能源危机爆发，能源供应商掀起关厂潮，能源帐单上涨让本已举步维艰的欧洲中小企业带来新的打击，这些苦撑的企业对未来感到恐惧。英国的Twisted Empire烘培店老板Gillian Ferguson表示：能源成本不断上涨，我真的很害怕，原本供应商最近倒闭了，新的供应商建议我们每月多付90英镑。我不知道我还能忍受涨价多久。Saxo银行策略主管Ole Hansen表示，今年欧盟和英国的天然气价格仍受天气、出货速度和俄罗斯的影响。Hansen认为，迈入1月份，欧洲天然气价格再次上涨，天气变冷推升供暖需求，而俄罗斯供应非常低，这凸显欧洲和英国失败的能源政策。美银分析师认为：今年不太可能回到去年初价格水平，即使如此，要避免对冲封锁的显著成本增加也可能为时已晚。花旗集团大宗商品研究全球主管Ed Morse称，极端波动性使得欧洲天然气价格无法预测，欧洲天然气价格在去年12月份飙至历史高点，随着美国天然气船队涌入而又暴跌，如今受到俄罗斯供应限制，价格又再度反弹。俄罗斯恢复经乌克兰向罗马尼亚供应天然气乌克兰国家天然气过境运营商TSOUA周三表示，俄罗斯已经恢复了经由乌克兰天然气转运系统向罗马尼亚供应天然气。俄罗斯天然气工业股份公司(俄气/Gazprom)于去年4月暂停通过乌克兰向罗马尼亚输送天然气，此后一直是经由土耳其管道供应天然气。TSOUA在一份报告中说，1月将向罗马尼亚输送总计1.52亿立方米的天然气。上周该运营商表示，2021年经乌克兰输往欧洲的俄罗斯天然气数量下降了25%，在乌俄关系紧张加剧之际，乌克兰经济的主要收入来源因而减少。基辅指责俄罗斯削减过境乌克兰的天然气供应以便推高价格，并向欧盟施压，要求其认证另一条管道--北溪二号，该管道准备绕过乌克兰向欧洲输送俄罗斯天然气。俄罗斯总统普京否认俄罗斯试图抬高价格，并表示北溪二号管道可以通过增加供应来帮助稳定市场。 

黄金市场分析：美联储会议纪要 周三（1月5日）美联储公布的12月会议纪要显示，决策者愿意在经济走强和通胀上升的情况下以比预期更快速度加息。现货黄金一度从日高1829美元水平处下挫逾20美元，至1808.38美元/盎司，最后低收在1809美元/盎司。美联储12月份会议纪要显示：“与会者普遍指出，鉴于他们对经济、劳动力市场和通货膨胀的个人前景，提高联邦基金利率的时间或早或快于与会者此前的预期可能成为必要。”会议纪要显示出更为强硬的“鹰味”基调，美联储官员考虑减持美国国债和抵押贷款支持证券。会议纪要称：“一些与会者还指出，在开始上调联邦基金利率后，相对很快开始缩减美联储资产负债表规模可能是合适的。”这一消息一出，黄金回吐了日内大部分涨幅。但是我们必须看到，通胀可能会继续上升，因为其中的一些因素是暂时性的，比如供应链瓶颈的缓解会帮助价格回落。但还有许多通胀压力都来自将保持高位的商品。油价确实下跌了一点，但现在又开始回升了。不断上涨的油价会影响市民的生活，因为高油价会导致更高的通货膨胀。它会影响其他必需品的价格。因此，即便今年美联储进入加息阶段，至少也需要3到4年的时间来降低通货膨胀，这是一个长久的过程。而且根据利率点阵图显示，今年的三次加息将以每次0.25个基点的节奏进行，这对于黄金到底产生多大的压制作用还需观察。而在2022年，疫情及其他潜在的国际区域紧张风险事件仍有可能给金价带来支撑。从技术层面上看，黄金下探1798一线启稳回升收高，收复周一部分下跌失地。日线收盘一根中阳线，大阴线转中阳线收盘，短期多空延续性不强，隔日反复转换的震荡，阴阳循环震荡当中，暂时难走出单边，从日线的结构来看，短期仍将持续这种来回拉锯，均线指标凌乱发散当中，K线结构则是伴随循环转换。从4小时的K线结构来看，短线支撑点在1806-1808，上方则重点关注1835-1840一线阻力。中国银行广东省分行 王刚原标题：20220106—美联储会议纪要"鹰味"足 黄金冲高回落来源：中国银行官网

最大金主亚马逊(AMZN.US)另寻“新欢“ Rivian(RIVN.US)股价跌超10% 智通财经APP注意到，随着Rivian(RIVN.US)最大的支持者和客户之一亚马逊 (NASDAQ:AMZN)(AMZN.US)同意从竞争对手、汽车制造商Stellantis NV (NYSE:STLA)(STLA.US)购买电动交付货车。Rivian Automotive Inc (NASDAQ:RIVN)股价创下11月中旬以来最大跌幅，截至周三美股收盘，Rivian跌11.22%，报90.01美元。 Stellantis周三表示，新订单下的首批车辆将于明年到期。该公司没有透露交易的规模，但首席执行官Carlos Tavares表示，这是一个“可观的数字”。 这一进展对Rivian构成了威胁。Rivian在一大批电动汽车初创公司中领先，部分原因是来自亚马逊的支持。2019年，这家科技巨头从Rivian订购了10万辆电动送货车，首批1万辆将于今年年底交付使用。 Rivian去年11月上市后，其市值一度突破1000亿美元，市值一度超过了福特汽车(F.US)和通用汽车(GM.US)。 根据Rivian上市时提交的监管备案文件，亚马逊拥有Rivian货车的专有权。从第一辆货车交付之日起为期四年，亚马逊对Rivian此后两年建造的任何货车都有优先购买权。 然而，该文件中列出的协议条款允许亚马逊与其他汽车制造商合作开发电动送货车。 Rivian周三表示，它与亚马逊的协议仍将有助于公司稳定增长，并称最新的进展对该行业有利。 Rivian表示:“专注于电气化和碳中和的大型车队代表着Rivian和亚马逊使命的胜利。”“亚马逊的规模在全球是前所未有的，我们预计他们会从许多供应商那里购买汽车。” 在与Stellantis的交易宣布几小时后，亚马逊发表了一份声明，呼应了上述评论，称它一直打算与多家电动送货车供应商合作。“我们仍然对与Rivian的合作关系感到兴奋，这不会改变我们的投资、合作、订单规模和时间。”

英为财情Investing.com-周四A股早市，中证白酒指数跌幅扩大至2%，报17200点左右。 成分股中，贵州茅台 (SS:600519)跌3.5%，泸州老窖 (SZ:000568)跌4.3%，五粮液 (SZ:000858)跌2%，水井坊 (SS:600779)跌2.9%，山西汾酒 (SS:600809)跌1.7%，洋河股份 (SZ:002304)跌1.5%。 【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.Investing.com或英为财情 App】 推荐阅读 三大凶兆同时出现，比特币大闪崩又逼近？ 明年，比亚迪超越特斯拉？ 量价双回落，进入真空期——12月经济数据前瞻 2022年华尔街最看好的六个板块 （编辑：陈涵）

英为财情Investing.com-周三，在美联储公布最新会议纪要，暗示加息和缩表的速度可能会更快，引发美股“血流成河”。 从盘面上看，美股三大指数集体大跌，道指跌近400点，纳指大跌超过3%创十个月以来最大跌幅，标普500指数也下挫近2个百分点，美国10年期国债收益率持续狂飙，一度暴涨超2.5%，逼近去年3月份高点，30年期美债收益率隔夜盘中一度升穿2.1％。 此外，比特币隔夜也开启下跌行情，跌破45000美元，创12月初闪崩以来最低水平，以太坊也跌至3500美元，币安币跌至470美元。 道琼斯工业平均指数收跌1.07%，报36407.11点。 纳斯达克综合指数收跌3.34%，报15100.17点。 美国标准普尔500指数收跌1.94%，报4700.58点。 行业方面，FAANMG六大科技股中，微软公司 (NASDAQ:MSFT)收跌3.84%，Meta (NASDAQ:FB)收跌3.67%，奈飞公司 (NASDAQ:NFLX)收跌4.00%，谷歌A (NASDAQ:GOOGL)收跌4.59%，苹果 (NASDAQ:AAPL)收跌2.66%，亚马逊 (NASDAQ:AMZN)跌1.89%。其他科技股，英伟达公司 (NASDAQ:NVDA)收跌5.76%，美国超微公司AMD (NASDAQ:AMD)收跌5.87%，英特尔公司 (NASDAQ:INTC)收涨1.37%，高通公司 (NASDAQ:QCOM)收跌0.39%，Adobe (NASDAQ:ADBE)收跌7.14%，德州仪器公司 (NASDAQ:TXN)收跌2.09%，阿里巴巴 (NYSE:BABA)收涨1.34%，美光科技公司 (NASDAQ:MU)跌2.01%，台积电 (NYSE:TSM)跌4.75%。 ETF方面，标普500 SPDR® S&P...

. 香港疫情升温 港府收紧防疫措施 迪士尼闭园两周 财联社（上海，编辑 周新旸)讯，根据中国香港特区政府数据，在1月5日新增38个确诊中有31个疑涉变种病毒Omicron。由于新冠病毒变种病毒株Omicron在港蔓延，港府决定收紧防疫措施，而香港迪士尼亦宣布闭园两周。 香港特区行政长官林郑月娥1月5日下午举行记者会，公布收紧防疫措施，包括禁止晚间堂食、收紧入座人数、邮轮公海游停航、取消所有大型活动等，这些措施最快将在本周五(1月7日)实施。 她表示，政府考虑旅客流量及输入个案，将针对8个国家收紧航班熔断机制，这些国家分别为澳大利亚、加拿大、法国、印度、巴基斯坦、菲律宾、英国和美国，禁止从这些国家出发的民航客机着陆香港，同时禁止曾逗留8个国家人士及香港居民抵达香港，转机抵港亦受禁止。相关机制将于1月8日00：00起生效，为期14日，至本月21日23：59为止。 林郑月娥提及，香港第五波疫情一触即发，需要尽快采取措施，以免新冠病毒变种病毒株Omicron在香港社区大型爆发。希望能够“速战速决”抑制住疫情，重启已进行大量准备工作的通关安排，尽早恢复中港两地往来。 香港大部分企业正常经营活动预计都将受到疫情升温的严重冲击。香港迪士尼已发布声明称，按政府及卫生部门要求及配合全港采取的防疫措施，香港迪士尼乐园将于2022年1月7至20日暂时关闭。 迪士尼称，香港度假区内的酒店会维持开放，服务方面会作相应调整。酒店的餐厅及康乐设施亦会按最新法例要求调整服务。以上安排将会因应政府的最新要求而适时调整。 虽然香港第五波疫情一触即发，但值得一提的是，有些股票似乎将因此受惠。 经营HKTV mall的香港電視網絡有限公司 (HK:1137)(01137.HK)在昨日收盘前急涨超10%，报收9.1港元，为一个月内新高。另外，香港本地连锁零食店759阿信屋的母公司CEC国际(00759.HK)，也在上个交易日升12.9%，创一个月内高点。

. 光大海外：维持中国移动(00941)“买入”评级 回购彰显长期信心 智通财经APP获悉，光大海外发布研究报告称，维持中国移动 (HK:0941)(00941)“买入”评级，考虑到5G用户渗透率持续上升、B端业务持续推进以及成本费用端有效管控，21-23年净利润预测1160/1285/1433亿人民币，对应同比增速7.6%/10.8%/11.5%，后期运营商业绩改善趋势逐季度获得验证，有望驱动板块全面价值重估机会。 事件：1月4日中国移动发布公告，股东授权董事会在香港联交所回购不超过约20.5亿股香港股份，相当于不超过2021年股东周年大会当日已发行香港股份数目的10%。 1月5日，A股中国移动在上交所上市，发行价格为57.58元人民币，在本次A股发行的超额配售选择权行使前，本次发行的发行规模为8.457亿股，占本次发行完成后公司已发行股份总数的3.97%，共募集资金约487亿元，募集资金将主要用于推进数智化转型、构建新型数智生态。 光大海外主要观点如下： A股上市引入保险机构等战略投资者，体现市场对公司发展前景的信心： 公司此次A股上市吸引了众多战略投资者，可分为四类：1）国家级投资平台，包括社保基金、国调基金、国新投资等; 2）大型央企，包括国家电网、国家能源集团等; 3）大型保险机构，包括中国人寿(02628)、中国人保(01339)等; 4）京东等其他机构。其中注重稳定收益的保险资金的参与体现了市场对公司高分红、低估值属性的认可(20年分红率63%，不考虑回购，A股发行价对应22年股息率6%/港股现价49.6港元对应22年股息率8%)，以及对公司发展前景的信心。同时公司在A股上市前宣布回购，彰显了公司的中长期信心。 移动ARPU边际改善叠加B端业务战略积极推进，公司业绩改善趋势逐渐验证： 2021年前三季度公司移动ARPU为50.1元/户/月，同比增长2.5%。前期中国移动受制于用户基数大，5G用户渗透率提升和用户结构改善相对缓慢，但5M21以来其5G渗透加速，从4M21的22%快速提升至9M21的35%，长期来看，在4G+5G网络布局模式下，中移动网络质量优势仍将确保公司C端领先地位，伴随5G套餐用户渗透率提升，用户结构改善将继续驱动ARPU提升。 公司在B端产业互联网业务具有三大优势：1）云网融合服务能力;2）政企客户资源优势，公司有望通过5G专网率先触达客户;3）硬件集成、软件外包的产业链整合型服务能力。1H21公司应用及信息服务收入693亿元，其中DICT业务334亿元，同比增长55%。该行预计DICT业务20-23E收入CAGR超30%。 风险提示：资金配置风格切换，企业内部市场化改革不及预期，B端业务放缓。