多头系好安全带，金价本周波动或比过山车 周一（11月22日）欧市盘前，现货黄金在850美元/盎司下方窄幅波动，本周，拜登将公布美联储主席人选受到市场关注，同时，由于美国感恩节假期预计交易清淡，分析师预计黄金市场将面临较大波动。感恩节假期前，北京时间周三至周四凌晨，美国将公布一系列经济数据，尤其是FOMC会议纪要或将给高通胀和央行提前加息加息预期的拉锯指明方向。虽然对金价前景相对乐观，但分析师预计，本周黄金市场将面临较大波动。拜登挑选的美联储主席人选之际，市场预计年底将出现波动市场密切关注的主要事件之一是拜登挑选的美联储主席人选，人选最早可能在本周末公布。据PredictIt.org报道，现任美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在竞选中领先，美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)位居第二。OANDA高级市场分析师莫亚Edward Moya表示：“本周，我们将看到拜登的决定。两个月前，鲍威尔是最可能的人选。但我们看到了美联储成员之间的交易丑闻，进步派对鲍威尔处理监管方面的方式感到不满。现在看来，鲍威尔的重新提名可能面临意料之外的混乱。如果布雷纳德成为下一任美联储主席，短期收益率将发生巨大变化。这是一个巨大的风险。关键因素是本周初的收益率。”莫亚解释说，如果拜登选择布雷纳德，金价将攀升，因为最初的反应将是美联储加息预期进一步被推低。然而，如果鲍威尔被重新提名，并不一定意味着黄金会大幅下跌。”佩珀斯通的研究主管韦斯顿(Chris Weston)表示，选择布雷纳德代表着市场的不确定性。他表示：“市场讨厌不确定性。在货币政策即将改变之际，布雷纳德的任命代表不确定性的小幅上升，不过，我的基本情况是，无论如何，市场都将进入一个波动性更高的时期。我们看到美国财政部将在12月中旬用尽措施，美国的债务上限可能会出现问题，同时联邦公开市场委员会(FOMC)会议看到美联储可能会宣布，他们将加速从150亿美元减持到200 - 250亿美元的步伐。”假日交易交易清淡，风险事件或带来巨大波动本周的另一个潜在障碍是假日交易，美国感恩节假期可能导致市场交易减少。莫亚表示：“交易活动将很清淡，我们可能会有一些夸张的波动。我们本周很难看到任何新的趋势出现，除非拜登意外指定布雷纳德。否则，黄金可能会陷入盘整模式。”他补充称，黄金交易将出现震荡，因市场试图判断随着通胀压力增加，美联储明年的立场将会温和到何种程度。莫亚指出:“无论美联储是否将不得不屈服于通胀压力，金价走势都很有可能是波动的。在市场对美联储的近期前景有更坚定的把握之前，金价将面临动荡的环境。”随着2021年结束，投资者将把注意力从加息转移到更多地关注增长。莫亚表示：“美联储取消这种宽松货币政策可能是一个错误。这是一个很大的风险。在1月份之前，通胀报告将是一份重要报告。黄金应该会在这里看到强有力的支撑。”分析师对金价走势乐观，周三密集数据是关键莫亚称：“未来一个月，金价势必会升至每盎司1900美元，因欧洲新冠疫情爆发和欧洲央行态度温和，投资者纷纷转向黄金避险，以对冲通胀风险。黄金将受到一些潜在支撑。而假日季将提供一些潜在支持。”他表示，本周金价可能维持在每盎司1840 - 1890美元之间：“如果金价测试了1890美元的区块，在回落到现在的水平，我不会感到惊讶。如果金价普遍走软，应该会在1840 - 1850美元之间有相当强劲的支撑。”渣打银行贵金属分析师Suko Cooper认为：“金价的回落可能被视为买入良机。尽管不利因素可能再度出现，但增长面临下行风险，加上通胀上升，以及我们对美元走软的预期，以及实际收益率仍大幅走低，都表明价格下跌可能被视为良好的买入机会。"道明证券(TD Securities)策略师则表示，如果金价本周跌破每盎司1840美元，则可能面临进一步抛盘的风险。策略师称：“如果金价未能守住1840美元/盎司的关口，那么市场很容易受到进一步整合的影响。毕竟，尽管黄金仍是抵御日益加剧的滞胀风的理想对冲工具，但高通胀和央行加息的市场定价之间的拉锯战尚未最终结束。”本周三是值得关注的重要日子，FOMC会议纪要（周四凌晨）、美国GDP数据、个人支出、耐用品订单、个人消费支出(PCE)价格指数和新屋销售数据都将公布。美国的感恩节假期意味着美国市场本周交易时间较短，数据集中在周三至周四凌晨。荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家奈特利(James Knightley)表示：“本周亮点很可能是联邦公开市场委员会(FOMC)会议。就数据而言，我们预计第三季度GDP增长将小幅向上修正，但10月份的个人支出将更为重要，这一数据料将为第四季市场走势打下基础。”（现货黄金日线图）北京时间11月22日14:49，现货黄金报1842.15美元/盎司。

INE原油跌逾2%，创七周新低！警惕欧洲疫情与释储风险 周一（11月22日）上海原油价格下跌，创七周新低，主力合约2201终盘收于487.5元/桶，跌12.4元/桶，跌幅2.48%，因投资者担心欧洲新冠病例数激增可能减缓经济复苏，同时投资者也在权衡主要经济体释出原油储备为油价降温的可能性。为应对新一波感染，奥地利成为西欧第一个重新全面实施封锁的国家。高盛石油分析师在一份报告中表示，有关美国释出战略石油储备的臆测已经推动油价在最近几周下跌约4美元，市场已经在消化供应增加高达1亿桶。期货合约和成交情况一览交易综述与交易策略上海原油价格下跌，创七周新低，主力合约2201终盘收于487.5元/桶，跌12.4元/桶，跌幅2.48%。（INE原油日线图）交易逻辑：油价近期大幅回调，目前触及超卖区间，短期有望止住跌势。油价下方重要支撑在100日均线74.18附近，跌破这一水平油价可能继续下行。如果受到这一水平支撑强势反弹，油价可能迎来转机。日内操作仍建议保守者观望，激进者继续轻仓高位做空，跌破100日均线可追空。阻力位：INE原油500.0，美油76.98支撑位：INE原油479.0，美油74.76中国及海外消息德国是否会效仿奥地利，强制接种疫苗？德国各地的新冠病例持续激增，目前看起来已经失控。截至今日，德国现有新冠确诊病例超63.7万例，几乎是去年11月至12月疫情高峰期间的两倍。截至11月19日，德国新冠重症患者上升至3431人，虽然仍不像前几波疫情那么严重，但趋势并不乐观。首先，目前德国大多数病例都涉及没有接种疫苗的人，因此可能会在未来几周推高重症病例数量和潜在死亡率。此外，德国各地可用的重症监护室床位较去年同期减少约5000张，仅剩约2400个可用床位。据悉，德国议员们现在正在讨论是否要强制接种疫苗，以防止医疗系统不堪重负美国假日期间预计两千万游客乘飞机出行目前正值美国传统假期，据美国运输安全局估计，假日期间全美将有大约2000万游客乘坐飞机出行。美国运输安全局称，11月19日至28日期间，美国各地机场都将变得繁忙，预计客流量可能会接近疫情前水平。达美航空公司表示，预计今年假日期间的乘客数量将达到560万人次，远高于去年同期的220万，不过仍低于2019年同期的630万。美联航则预计今年假日期间将有超过450万乘客，约为2019年同期客运量的88%。（央视新闻）新西兰将于12月3日采用新的疫情预警系统新西兰总理阿德恩表示，新西兰将于12月3日采用新的疫情预警系统，不再采取封锁措施，商业活动可以正常进行。12月2日午夜，整个新西兰将进入新的“交通灯”防疫框架，12月3日开始运行该系统。根据疫苗接种水平和新冠病毒暴露程度，每个地区将被设置为红色、橙色或绿色。将于11月29日决定各个地区的颜色警戒级别。新系统下，进入酒吧、健身房和餐馆等场所需持有疫苗通行证中国石油：长庆油田天然气年产量突破400亿立方米记者从中国石油获悉，近日，国内最大天然气生产基地，中国石油长庆油田日产气量攀上1.3亿立方米，占国内日冬供天然气总量的八分之一，长庆油田今年累计产气量已突破400亿立方米。（e公司）朝日电视台：日本准备释放战略石油储备据日本朝日新闻，日本准备释放战略石油储备，该计划是日本政府正在考虑的主要提案。日本政府官员表示，可以合法地向市场上释放石油储备，也有所计划，但考虑到释放总量的问题，此举对石油价格的影响有限油价延续跌势，因日本考虑释放油储且欧洲新冠病例激增①美国原油价格周一亚洲盘初下跌，延续周五大跌走势，最低触及74.74美元/桶，为近七周新低，此前日本在周末表示正考虑释放石油储备以帮助抑制价格。与此同时，由于欧洲新冠病例激增，需求担忧也在加深。②日本首相岸田文雄周六表示，他准备应美国的要求释放紧急石油储备，帮助抑制油价大涨。③然而，日本的法律规定只有在出现供应受到限制或自然灾害的情况下才能动用储备。④岸田告诉记者：“在日本将与美国和其他相关国家进行协调的前提下，我们正在考虑在合法的况下能采取的行动。”⑤在需求方面，人们越来越担心，重新实施防疫措施可能打击需求增长。德国上周五警告称，在奥地利表示将重新实施严格的措施以应对感染率不断升高后，德国可能有必要实施全面封锁机构观点高盛：近期油价下跌有些过头在高盛看来，由于部分国家经济增长前景疲弱、欧洲封锁以及可能释放石油储备而导致的近期油价下跌有些过头了。石油市场仍然存在巨大的赤字，过去4周每天约有200万桶的供需失衡。事实上，这一规模的赤字本身就足以消化当前对石油牛市的不利影响。高盛重申其对2021年第四季度平均油价为85美元/桶的预测国信期货：欧洲疫情再次严重 油价维持震荡偏弱奥地利下周将进入全面封锁，欧洲新冠病毒病例激增可能会导致进一步的限制措施，对于疫情影响经济复苏的担忧重压石油市场气氛，欧美原油期货大跌3%左右，跌至7周以来最低。新一波新冠疫情近期在欧洲地区迅速蔓延，奥地利疫情形势尤其严峻。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止11月19日的一周，美国在线钻探油井数量461座，比前周增加7座。技术面，油价震荡转弱。操作建议：维持震荡偏空思路操作。国泰君安期货：原油短线偏弱，但下方空间有限过去一周，油价重心大幅回落，外盘两油自三周前的高点已经回落约10美元/桶。随着美联储11月利率会议结束，过去一周原油市场乃至全市场关注的核心是紧缩周期的基本确定，带动美元短期面临了较强的上行压力，并带动油价持续回吐通胀溢价。我们认为，紧缩周期确立之下油价短线可能仍然偏弱并有3-5美元/桶左右的下方空间，但暂时还不具备趋势大跌的基础，或在本周逐步筑底。从市场情绪看，美、欧反复强调通胀可控，美联储对于缩表、加息的表述相对偏鸽，意味着实际利率的拐点可能不会那么快到来。而美元指数过去一周的冲高回落也体现了市场对于欧美央行“鸽派紧缩”的计价。考虑到海外尤其是欧洲疫情仍在反复，我们认为短期美元立即开启强势周期的概率较低，原油回吐“通胀溢价”暂时或告一段落。回归原油基本面，欧美成品油裂解价差仍在走强，美国原油库存未有超出季节性节奏的累库表现，印证供应偏紧格局暂未缓解。考虑到欧美炼厂开工率仍处于季节性提升阶段，叠加中国前期原油进口配额下发，北半球原油一次加工需求仍在扩张，市场对于能源供应偏紧预期未暂未证伪。因此，交运复苏叠加北半球冷冬对取暖油、柴油需求的利好依旧支撑油价重心不会回落太深，本周的交易重心在于寻底。长期来看，如果没有新的超预期供应增量突然落地前（如OPEC+出现计划外增产、美解除对伊原油出口制裁、美页岩油大幅超预期恢复等），本轮回调后至少在今年Q4末期外盘两油仍有一次创新高的可能。其中Brent未来很可能突破90美元/桶。而对于内盘原油SC，随着未来仓单的进一步消化，以及亚洲地区近期柴油等成品油价格的走强或在未来带动炼厂开工率的小幅回升，中长期走势或继续强于外盘两油，未来可能突破580元/桶。

. 美国黑色星期五临近，投资者倾心零售股 智通财经APP获悉，随着美国黑色星期五的临近，SPDR® S&P Retail ETF (NYSE:XRT)(XRT.US)今年以来的涨幅达到了惊人的近60%；11月迄今为止则上涨了7.17%。 值得注意的是，在这只ETF所持有的100多只股票中，亚马逊 (NASDAQ:AMZN)(AMZN.US)、沃尔玛公司 (NYSE:WMT)(WMT.US)或塔吉特 (NYSE:TGT)(TGT.US)等大型零售商股票的占比并不高，因此能够录得这样的涨幅更是非同寻常。 投资者将部分注意力转移到了更便宜的零售股上。狄乐百货 (NYSE:DDS)(DDS.US)、梅西百货 (NYSE:M)(M.US)、爱芬奇(ANF.US)和西格内特珠宝(SIG.US)这几只股在该ETF的占比相对较大，它们的股价今年以来都翻了至少一番，其中迪拉德百货更是上涨了超过470%。正是这些在疫情期间被投资者所不看好的零售商在今年的迅速复苏，很大程度上推动了这只ETF在2021年的出色表现。 梅西百货上周四美股盘前公布的第三季度财报显示，销售额同比增长36.3%至54.4亿美元，超出市场预期;净利润为2.39亿美元，上年同期则录得净亏损9100万美元。此外，该公司还上调了全年销售额预期，表明该公司对假期业绩前景的乐观态度。 梅西百货首席财务官Adrian Mitchell在财报电话会议上称：“由于消费状况良好，我们预计强劲需求将持续下去，尤其是在人们重返工作岗位之际。”受强劲业绩表现的提振，该股上周四收盘大涨逾21%。 该ETF中的另一只股票柯尔百货(KSS.US)同样值得注意，该股今年以来已涨近42%。柯尔百货同样在上周四盘前公布了第三季度业绩，财报显示，该公司三季度营收同比增长16%至46亿美元，超出市场预期的42.7亿美元;当季扭亏为盈，录得净利润2.43亿美元。强劲的三季度业绩帮助该股周四收盘上涨了10.62%。 由于今年早些时候的经济刺激计划，消费者的工资和存款都有所增加，他们似乎更愿意回到商城等实体店中购物而非待在家里在线上买东西。规模较大的零售商在应对供应链限制方面似乎做得更好，而发货延迟和库存方面的挑战正在打击小型零售商。 因此，对于表现相对落后的零售企业，投资者正寄希望于它们发力电子商务领域，以应对来自亚马逊的“威胁”。柯尔百货就正在与亚马逊合作，允许亚马逊客户在其门店退货。柯尔百货首席执行官Michelle Gass表示，该公司在电子商务领域的努力正在获得回报，数字业务营收较上年和2019年都在增长，目前占该公司总营收的近30%。

. 英为财情Investing.com -周一，亚太股市多数上涨，韩国股市涨超1.42%，得益于储存芯片股跟随美股大涨；越南股市亦涨超1%，上周末迎来首个海外旅游团。日本股市收复失地转账，但澳洲股市微跌，印度股市也大跌1.6%。 英为财情Investing.com全球行情信息显示： 日经225指数低开高走，收复早盘失地，微涨0.09%，收于29774.11点。据报导，日本上周五决定放宽防疫行动限制方案，涉及餐饮店用餐人数、大型活动等事宜。 韩国KOSPI指数大涨，主要得益于储存芯片股带动，今日涨幅达1.42%，收于3013.25点，再度收复3000点。SK海力士 (KS:000660)飙升7.17%并创15周新高，三星电子(KS:005930)涨5.20%并创七周新高，上周五美国储存芯片股大涨提振了全球芯片股，分析师称元宇宙离不开DRAM。 此外，据报道，三星电子即将在今明两天公布美国工厂选址。当地时间19日(上周五)，在美国考察的三星电子副会长李在镕与美国白宫高层会面就解决全球供应链问题的方案、美国联邦政府为半导体企业提供优惠的方案等进行了讨论。 同时，韩国汽车股走高，现代汽车(KS:005380)涨4.30%，起亚汽车(KS:000270)涨2.27%。 不过，韩国依然面临严峻的疫情形势。据报道，韩国全国疫情风险近一周升两级。据韩国中央防疫对策本部22日公布的近一周新冠疫情风险程度评估结果，全国疫情风险程度为”高”水平，首都圈和其他地区分别为”很高”和”中等”水平。 澳大利亚S&P/ASX200指数跌0.59%，收于7353.10点，欧洲疫情引发投资者对经济前景的担忧。黄金、能源、科技、金融板块领跌。 澳大利亚伍德赛德石油(Woodside Petroleum)(ASX:WPL)跌1.85%。公司批准向其与必和必拓合资的天然气项目投资69亿美元，此项目总投资规模120亿美元。 印度孟买30指数大跌1.60%，盘中一度跌至58,465.10点，创9月21日以来盘中低点，主要受累于银行股下跌和信实工业(NS:RELI)走低。此前，信实工业终止向沙特阿美石化出售信实旗下炼油和石化业务20%的股份。据报道，这笔交易价值150亿美元。 此外，印度版“支付宝”Paytm(NS:PAYT)大跌14.86%，报1347.15卢比，上市以来较发行价2150卢比已下跌37%。 东南亚市场方面，截至撰稿时，越南VN30指数涨1.12%。越南工贸部预期，越南2021年进出口总额将达6400-6450亿美元并刷新历史记录；此外，上周六，204名已接种过新冠疫苗的韩国游客乘坐国际航班飞抵坚江省富国国际机场，这也是受新冠疫情影响近两年来首个重返越南的海外旅游团。 同时，新加坡海峡时报指数涨0.12%；印度尼西亚雅加达综合指数涨0.12%；泰国SET指数涨0.30%；菲律宾综合股价指数涨0.03%；马来西亚吉隆坡综合股价指数涨0.02%。 【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.investing.com或下载英为财情 App】 推荐阅读 一周前瞻:美股或受假日因素提振 极端抱团之后，美股将走向何方？ 比特币与科技股的相关性正在消失，“对冲工具”头衔遭质疑！ 拐点已现——2021年三季度货币政策执行报告点评 本周值得关注的3只股票:Zoom、百思买、戴尔...

大摩：予吉利汽车(00175)“增持”评级 目标价35港元 智通财经APP获悉，大摩发布研究报告，以销量而言吉利汽车 (HK:0175)(00175)预计今年11月和12月的销售量可能比10月增长20%，而2022年的销售目标或将是170万辆；予“增持”评级，目标价35港元。 报告中称，吉利管理层表示将在明年集中推广HiX和Zeekr，计划推出两个版本HiX车型，提供与ICEV车型相同的价格，并以更先进的技术设备进行品牌高端化。 该行引述吉利预期今年11月Zeekr 001的销量约2000辆，12月将升至5000辆，与之前全年超过7000辆的销量指引一致。吉利称，Zeekr需求稳健，在交付和试驾之后，11月的订单流入量继续创下新高，现在下的订单将在明年第二季才交付。

时代渡口 金融论剑 | 第五届财富管理高峰论坛圆满落幕！ 由财视中国主办的“第五届财富管理高峰论坛”于2021年11月17日在深圳举行。大会得到深圳市投资基金同业公会、东证期货、国泰君安、兴业证券、雷根集团、雷根基金、山金期货、广州碳排放权交易所、广发证券、银河期货、冠通期货、冠力金融、海证期货、华鑫证券、兴证期货、中国国际期货、欧交所、稻沣投资、东睿投资、华金期货、OPIM以及中国家族财富研究院的大力支持，近300位来自银行、保险、资管、母基金、公募基金、私募基金、券商、期货、交易所、信托、投顾等公司的嘉宾莅临现场。第五届财富管理高峰论坛现场财视中国创始人&首席执行官朱浩做大会致辞：随着政策的引导与变化，这两年高端财富管理行业变化非常大，最有代表的是家族信托和家族办公室，这两块的关注度有跳跃式的提升。私募股权基金、对冲基金高风险投资类的产品越来越受到投资者的关注。从整体财富管理市场而言，我们觉得权益类市场的发展、资管业务一定会成为快速增长的业务，尤其是居民理财资金会成为市场的主线，其中券商、公募、私募都极大的受益于这一波行情。就行业而言，我们认为监管会日趋严格、细化、深化，这个趋势不会改变，异地展业的严格控制，会让很多三方财富管理公司逐步被边缘化，特别是由于互联网的崛起占领了流量的入口。财富管理市场未来是各大机构同时进入一个竞合期、错位期和产品多样化时期。财视中国这十年，始终围绕资产管理产业链，从资金端、管理人再到产品端，使得链条生态上所有机构的交流交易更容易，这是我们财视中国这十年尽力在做并希望做的更好的事情。财富管理会议致力于搭建一个互动的平台，使得资管机构能打通财富端，实现B2B2C的新型业务架构，和产业链上下游机构形成新的合作模式，共同开发财富管理市场。▲财视中国创始人&首席执行官  朱浩深圳市金融稳定发展研究院理事长、全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民出席峰会并在以“共同富裕要求下的财富管理行业新发展”为主题的演讲时表示：当下的财富逻辑正在发生历史性切换，新的财富需要新的金融工具和服务，股权、期权、权益类投资等，是未来软财富、新财富必须重视的存在。而数字化资产、ESG绿色资产、软资产等，也是值得当下聚焦的新资产形态。▲深圳市金融稳定发展研究院理事长、全国社会保障基金理事会原副理事长  王忠民德意志银行（中国）副行长、财富管理中国区总经理彭彦杰在主持“跨境理财通落地财富管理新机遇与新挑战”表示，2021年9月10日跨境理财通的实施细则正式公布，跨境理财通明确了合格的投资产品、门槛、额度等等，不仅能推动大湾区金融市场的互联互通，还具有提升整个金融市场对外开放水平的重大意义，也将为财富管理行业带来新的机遇。同时，在与三位嘉宾互动中，彭行长总结道，跨境理财通能促进内地与港澳地区经济的协同发展，也是一条推广ESG概念的有效路径，不管是南向或者北向的客户都能参与到ESG投资，这对中国的金融发展非常重要。大家共同努力把市场做好，让国际市场看到我们的多元化，这是我们的责任。随着中国绿色金融的稳步推进，相关理财产品也将会成为国际投资者在全球资产配置中不可或缺的重要组成部分。围绕“跨境理财通落地财富管理新机遇与新挑战”的话题讨论中，进益资本CEO范响认为：当投资者面对跨境产品和资产时，一定要先搞清楚自己要的是什么，再去市场选择适合的产品。同时，如能选择在国内有团队的机构，这一点也很重要。随着全球金融环境的调整，中国境内的机构和大众投资者对市场的敏感度和专业性已越来越高，全球配置概念也发展的越来越快。建信信托财富管理部大湾区中心执行总经理高呈龙则表示：国内的财富管理市场虽然也是蓝海，但竞争格局初具雏形，头部财富管理机构已经形成一定优势，中小的财富管理机构由于过去积累较少，没有形成优势；在跨境理财方面，很多机构没有充分的启动和布局，如果在这个市场上能够有自己的专业特色和能力，有机会实现财富的弯道超车。高呈龙总继续说，客户的需求就摆在那里，如果能够抓住这些客户，提供差异化有竞争的优势产品，与客户产生链接，就能带来更多的业务发展，所以对于很多财富管理机构是有很大的机会。▲圆桌讨论，左一彭彦杰、左二范响、右一高呈龙在“券商家族办公室业务创新的探索”主题演讲中，兴业证券家族财富办公室总经理刘金平表示：将充分利用券商特色公司优势中的“三投”，即投行、投研、投顾，建设一个投行加私行型的家族办公室。以长期稳健、以中低风险追求中高收益为资产配置第一目标，着重把握资产间的相关性、择时动态比例、遴选优秀管理人及投顾服务的跟踪这四大要素。发挥兴业证券强大的投研实力，以专业和工匠精神在全市场遴选最优质的产品，以买方视角构建产品评价体系，遵循“好公司、好产品、好时机”为核心的产品遴选标准，以“核心化、精品化、定制化”的理念构建产品体系，最大化客户利益。▲兴业证券家族财富办公室总经理  刘金平雷根集团总经理 ，雷根基金总经理、投资总监李金龙在“大财富管理之下的海内外资产配置”的主题演讲中说：全球背景之下的资产管理，长期稳定的收益率还是要看全球宏观的策略，只有整体的宏观资产配置，才能达到长期平稳的收益率。他还说投资这个事情千万不要想成一定是赚的，一定是有风险的，承担多大风险就带来多大回报。长期平稳的收益率，各类资产配置尽量达到低相关性。同时他还表示了，以后市场上重点要考虑和配置的，在债券方面可以重点关注两个，中资美元债、港股全天候，以及其他的衍生品，衍生品是非常有效的对冲和整体辅助的策略，非常有效，可以做到对冲效果。▲雷根集团总经理 ，雷根基金总经理/投资总监  李金龙在“疫情之下的财富配置与风险再平衡”的主题演讲中，诺亚控股创始人章嘉玉表示：现在中国高净值资产配置需求最迫切的年代，同时她提醒客户和财富管理参与者，投资并不等于财富管理，财富管理是横向的，追求的是综合最后的结果；投资是单向、纵深的，财富管理从业者要有受托人责任意识，而投资人要理解投资就是有风险的。世界上没有一个在任何期间都能长期战胜市场的单一工具或资产。金融本来就是透过管理风险获利的。在演讲中。她还表示财富管理的下半场已经很清晰了，就是增加标准化资产的逻辑，在资产端，市场上将会看到越来越多的债基、固收+、量化、FOF、MOF等产品。▲诺亚控股  创始人  章嘉玉磐合家族办公室创始人颜怀江在主题为“MFO对家族的价值”演讲中表示：在国内，财富管理从2003年开始发展，到现在不到二十年，中国的财富管理行业已经走过了欧美上百年的时间过程，这有赖于国家的开放、经济的发展、以及勤劳努力拼搏的企业家们，不断积累的财富。国内现在真正超高净值人群的客户服务是存在很大的服务空白的，因为中国金融业都是分业经营，还没有到混业经营的阶段，每一个机构都有它的边界。而家族办公室可以填补机构之间的空白，并且做财富管理工作的人员，是需要经验不断累积、叠加、跨周期的复合型人才。同时还他表明，一个家族能持续健康发展，不仅掌门人要有一个明确的、积极的目标，并且需要家族所有人目标必须一致才能做到这一点。▲磐合家族办公室创始人  颜怀江和祺家族办公室创始人陈洳芃在主题为“家业永续-中国式家族传承的风险管理与战略规划思路”的发言中谈到，家族传承是一个非常复杂的系统性工程，涉及专业的金融、税务、法务和企业管理等服务。而传承应从底层逻辑开始思考，以客户的实际需求为出发，在战略和意识层面给予更多规划，从源头做好家族的财富传承。同时，各个家族办公室之间，应发扬各自内核的价值优势，坚守初心，不断融合，共同携手为中国式家族传承的落地做好服务。▲和祺家族办公室创始人  陈洳芃在“共同富裕”下的家族资产新配置圆桌会议上，HT Capital管理合伙人吴书俊认为：在资产配置中，我们重配权益性资产，其次是增加二级市场的投入。未来二级市场一定是一个大发展，中国三百多万亿的财富里，只有20%配在金融资产，金融资产的10%左右配在二级市场，大部分都配在银行理财产品里，三百万亿若有20%放在二级市场的话，还有十倍空间，从这个角度来考虑，中国的二级市场一定要看多，过去GDP增长远高于二级市场增长，现在由于房地产前途不是很光明了，很多投资人都慢慢转移到二级市场。而二级市场有很多好的基金管理人，再加上中国监管越来越到位，没有理由不相信中国未来十年的二级市场不好，所以二级市场一定要重配。云沐资本合伙人范曾分享道：成熟的家族办公室领头人看问题的思路很简单，买未来的东西，首先人得在那里，股权其实不会是很快能见效果的投资，需要很长的耐性，所以对应在配置的阶段，最好是合理的资金，长期不使用，再过个五年十年，会给你带来巨大的回报，我们非常看好IOT方向带来的海量新机会，云沐资本会持续专注在这一领域，长期挖掘好的公司和团队。海南江天投资控股执行董事陈成指出：不良资产并不是物权，是一个债权，这个债权要实现要通过处置，不管是司法手段还是其他的并购重组，或者帮助企业重新恢复生产的等等手段，还是有一定的技术含量。不良资产是逆周期的行业，经济上行的时候，不良资产出现比较少，各大企业的经营状态,资金周转比较好，经济下行的时候，出现不良资产会多一些，机会也更多一些。千泉资产创始人曾盛敏则表示：每一个企业家族往往是细分行业的佼佼者，他们最赚钱的工具是自家的事业。为什么进行资产配置？更多是防守，另外一个是为他们家族储备财力资源。但是在大的经济周期发生剧烈波动的时候，这些不同的资产类别会突然发生正相关，配置上加入一些诸如CTA之类的工具，可以对冲主流的各类资产组成的组合损失。▲ 圆桌讨论，从左依次为笪洋、吴书俊、范曾、陈成、曾盛敏平安信托家族信托部高级投资副总监赵青以“家族信托在私人财富规划及家族治理的应用”为主题发表演讲。她表示，家族信托不仅是金融工具，更是一个法律工具，它最大的优势在于法律机制，体现在权力和利益分离、信托目的自由性、信托财产独立性和信托连续性，能为客户更好地实现风险隔离，同时家族信托也有着灵活的架构。而一个完善的家族信托架构的设立只是开端，在后续的管理和运营中，平安信托始终以客户需求为导向，持续迭代升级产品和功能，力求为客户提供更全方位的赋能。▲平安信托家族信托部高级投资副总监  赵青华润信托财富管理总部副总经理（主持工作）穆国超出席峰会并在其主持的以“慈善信托、影响力投资与家族传承”为主题的圆桌会议中表示：现在慈善是只关注在结果，没有关注过程。在影响力投资过程中，贫困居民已经实现了一定慈善目的。慈善资金的真正运用和投资，不要因为是慈善资金，所以有特例，而是要回归到商业体系里，让慈善基金成为有竞争力的产品，变成一个社会商业活动和社会组织活动里不可或缺的重要元素。磐合家族办公室联合创办人郭福钦表示：慈善信托、影响力投资和家族传承的关系中，慈善信托和影响力投资有一些共性，慈善信托对家族传承所有权的集中，有一定的功效。影响力投资相对需要耐心资本，影响力投资隐含的特质是价值创造，不是价值发现。泓湖百世全球家族办公室助理总裁汤文玉阐述道：财富不仅仅只是一个货币的表现形式，它更重要的是如何将财富影响这个社会，这是对人类有意义的行为。慈善信托和影响力投资会是让拥有财富的人，以及在追寻财富的人在人生道路上，心中有依托，知道自己的价值所在。深圳社会组织研究院院长、深圳市基金会发展促进会首席研究员饶锦兴则认为：共同富裕的背景下，慈善也赋予了第三次分配的重任。慈善捐赠、慈善信托和影响力投资，现在已经成为家族财富传承特别重要的一些理念和方法，特别是家族基金会已成为家族财富传承的重要工具。期待深圳财富管理行业和公益慈善行业多加强交流合作，合力推动社会创新，为国家共同富裕战略实施贡献智慧和力量。瑞士渐进资本大中华区 CEO笪洋指出：财富分两种，物质财富和精神财富，信托是一个非常好的承载物质财富的工具，慈善信托和影响力投资是非常好承载精神财富的工具。通过这些工具，社会和家族的物质精神财富都可以很好地传承延续下去。▲圆桌讨论，从左依次为穆国超、郭福钦、汤文玉、饶锦兴、笪洋

. 银行间市场质押式回购成交额高企 机构持续加杠杆 会加大资金面波动吗？ 财联社（北京，记者 张晓翀）讯，近期银行间市场隔夜资金成交规模持续在4.6万亿元以上，占比已经上升至历史高位。市场人士表示，机构加杠杆行为可能导致后续资金面波动加大。 质押式回购成交额明显上升，但资金面短期仍将保持平稳 市场人士介绍称，“滚隔夜”行为是金融机构在银行间市场不断将持有的债券或其他资产质押给其他机构，并借入隔夜资金的一种融资行为，通常会伴随期限错配行为，并放大杠杆率。 据财联社记者统计梳理发现，近期质押式回购成交额明显上升。11月初至11月19日的15个交易日中，有8个交易日的质押式回购成交额超过5万亿元，其中4个交易日的隔夜成交额超过4.5万亿。 华中某城商行交易员对财联社表示，近期机构“滚隔夜”加杠杆现象日渐严重，不过目前隔夜利率水平适中，预计“滚隔夜”行为短期仍有一定持续性。 该人士同时指出，虽然上周后半周银行间资金利率上行明显，资金有收紧的迹象，但周一央行开展500亿元逆回购操作，单日净投放400亿元，维稳资金意图明确，预计短期银行间资金面整体仍保持平稳。 华东某银行交易员也对财联社表示，目前银行间市场资金面仍稳中偏松，质押式回购隔夜品种DR001和7天期品种DR007连续数日维持在2%和2.20%以下，预计央行对短期资金面状况较为认可。 但本周政府债发行将净缴款超3,000亿元，规模较之前两周明显提升，或加大对资金面的扰动。且最新债市杠杆率已经略高于历史中枢，资金面对央行的依赖程度正在不断加大。 货币环境将维持稳定格局，资金面对央行的依赖度仍较高 市场人士指出，尽管11月银行间市场质押式回购成交额高企，市场存在一定的加杠杆行为。但结合央行三季度货币政策报告表述和近期公开市场操作判断，下一阶段，稳增长仍将是央行货币政策考量的主线，货币环境也将维持稳定格局。 安信证券分析师池光胜指出，11月以来公开市场操作传递了央行呵护资金面的态度，但预计12月资金面对央行的依赖度较高，央行料将通过公开市场操作和再贷款等方式满足金融机构合理资金需求。 招商证券固收分析师尹睿哲认为，11月以来杠杆率均值较10月末温和上升，但当前成交水平尚未触及“危险区”。市场存在一定的加杠杆行为。但单纯由于当前质押式回购成交额高企引发后续资金面调整风险的概率不高。

. 财报前瞻 | 市场预期百思买(BBY.US)Q3营收115.3亿美元，预计每股收益为1.89美元 智通财经APP获悉，百思买 (NYSE:BBY)(BBY.US)将于11月23日（周二）美股盘前公布其第三季度业绩。 市场预期百思买Q3营收115.3亿美元，同比降低2.7%；预计每股收益为1.89美元，同比降低8.3%。 塔吉特和沃尔玛等实体零售商强劲的盈利业绩证明，它们能够利用自己的规模和执行力，抵御疫情的不利影响。 百思买也属于这一类。由于消费者对电子产品的高需求，百思买预计不仅将公布强劲的第三季度业绩，还将公布假日季业绩的上行指引。这家专注于技术的零售商成功地将自己与竞争对手区分开来，这要归功于对全渠道产品的投资以及对供应链的转型。

. 英为财情Investing.com -上周，对冲基金大佬阿克曼在出席一场活动上表示，美联储超级宽松的货币政策已经对美国造成“经典泡沫（classic bubble）”，他认为美联储应该更快收紧货币政策以对抗通货膨胀。 “每个指标都在亮红灯了！”他在会议上说道，“我们正处于美联储一手推动造成的泡沫之中。”他提到，房地产、艺术品市场和股市都在飙升。 与几个星期之前发表的言论相似，他继续重申，通胀是他对冲基金今年面临的最大风险。 阿克曼坚称，没有太多理由让利率维持在当前低位上，宽松货币政策并没有让人们重返就业岗位。他还抨击了此前美联储官员以及部分经济学家口中所谓的“通胀暂时论”，他说物价上涨是由于结构性变化推动的。 在阿克曼发表上述言论之前的几天，最新数据显示美国10月消费者物价指数飙升了6.2%，超出市场预期。 今年以来，阿克曼掌管的潘兴广场基金（Pershing Square Holdings Fund）回报率为26.1%，去年该对冲基金的回报率高达70.2%。 【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.Investing.com或英为财情 App】 推荐阅读 特斯拉涨价，其他车企会跟吗？ 拐点已现——2021年三季度货币政策执行报告点评 比特币与科技股的相关性正在消失，“对冲工具”头衔遭质疑！ 极端抱团之后，美股将走向何方？ （编辑：陈涵）

英为财情Investing.com -上周末，中美洲国家萨尔瓦多总统Nayib Bukele宣布，该国计划建立世界上第一个“比特币城（Bitcoin city）”，这座城市将免除所得税、财产税和资本利得税。 Nayib Bukele表示，这座“比特币城”将建在孔查瓜火山附近，利用地热能为比特币挖矿提供能源。他说，这座城市除了征收10%的增值税以外，不征收其他税。 据悉，萨尔瓦多还计划在2022年通过液态网络（Liquid Network）发行价值10亿美元的十年期债券，收益率为6.5%。 从债券中募集的资金，一半用于购买比特币，另外一半用于基础设施建设和利用地热能进行比特币挖矿。 编者注：液态网络（Liquid Network）是Blockstream公司开发的比特币主链的一条侧链。这条侧链可以让投资者和交易所进行快速且隐私的转账，或在这条侧链上发行新的数字资产。 然而，Nayib Bukele没有给出这座城市的建设或者完工日期。但他表示，建设这座城市的公共基础设施将花费30万个比特币。目前，一个比特币的价格大约为5.7万美元。 今年9月份，萨尔瓦多成为了第一个使用比特币作为法定货币的国家。 【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.Investing.com或英为财情 App】 推荐阅读 特斯拉涨价，其他车企会跟吗？ 拐点已现——2021年三季度货币政策执行报告点评 比特币与科技股的相关性正在消失，“对冲工具”头衔遭质疑！ 极端抱团之后，美股将走向何方？ （编辑：陈涵）