. 拉加德：欧央行7月底前将调整前瞻性指引 明年或采取新措施 财联社（上海，编辑 周玲）讯，当地时间周日，欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)表示，欧洲央行前瞻性政策指引将在7月22日重新修改，希望投资者为此做好准备。她还暗示，当前的紧急抗疫购债计划（PEPP）结束之后，明年会有其他措施来支持欧元区经济。 欧央行决策者上周将通胀目标上调至2%，并在必要时留出超调空间，这是近20年来欧央行首次调整通胀目标。 与之前的“低于但接近2%”的目标相比，这标志着重大政策取向变化。拉加德周日透露，7月22日的管委会会议——此前还预计相对平淡无奇，如今预计会出现“一些有意思的调整和变化” 。 “这将是一次重要的会议，”拉加德周日参加20国集团财长和央行行长会议后表示，“考虑到我们要坚持不懈地去实现承诺，我们肯定会重新考虑进一步的指导方针。” 随着欧元区经济开始从疫情中复苏，上周欧洲央行战略评估意外提前收尾，立即引发了市场对央行计划的猜测。 拉加德表示，她预计欧洲央行目前1.85万亿欧元（2.2万亿美元）的债券购买计划“至少”会持续到2022年3月，然后可能会“过渡到一种新的形式”，具体内容未作详述。 不过，她认为没有必要讨论可能会何时结束紧急刺激措施，并表示对经济复苏只是持有“谨慎乐观”态度，原因是德尔塔变异毒株对复苏构成了威胁。虽然今年通胀将会上涨，但欧洲央行预计只是暂时现象。 不过早退出宽松政策 拉加德称，欧洲央行需要保持灵活性，不制造未来几周或未来几月就退出宽松政策的预期。此外需要确保现在使用的工具要和新策略相辅相成。 欧洲央行此举有别于全球一些其他主要央行。随着经济增长和通胀加速，美联储官员已在讨论何时开始缩减刺激计划。越来越多的经济学家也预计英国央行最早在明年加息。 欧洲央行管委会的25个成员在上月同意本季度继续快速购买紧急债券，但会议记录上出现了不同的观点。 拉加德表示，当务之急是审查欧洲央行关于未来利率和资产购买的部分指引，这些指引与先前“低于但接近 2%”的通胀目标相关。但欧洲央行管委会上周决定不处理这些变化。 她称，“我们将考虑哪些进一步指引需要重新评估，并考虑校准所有将采取的措施，以确保这符合我们的新战略。” 欧央行管委会还同意，达到新的通胀目标“可能需要更长的时间”。拉加德强调，欧洲央行必须采取措施，而且拥有很多工具来实现2%的通胀目标。

. 财报前瞻 | 再通胀交易卷土重来！银行股预计打响财报季开门红 上周最后一个交易日再通胀交易卷土重来，周期板块中金融股领涨，高盛(GS.US)、美银(BAC.US)、摩根大通(JPM.US)上涨超3%，能源、原材料板块紧随其后。 智通财经APP获悉，7月13日摩根大通、高盛将发布财报，正式拉开第二季度财报季的序幕。受益于IPO、并购等投行业务大幅增长，美银全球认为，美国大型银行第二季度的盈利预计将较一年前的低迷时期激增约204%。不过受到低利率和信贷增长乏力影响，美国银行业核心业务有所放缓。特别是信用卡业务，美国政府财政刺激支票发放有效缓解了民众还贷压力，使得银行的利息收入受到了影响。摩根大通首席执行官Jimie Damon此前表示，该行目前预计2021年的净利息收入为525亿美元，低于2月预估的550亿美元，主要受到存款上升及信用卡余额下滑的双重影响。 有分析认为，投资者可以关注各大行对于信贷业务，特别是信用卡前景的判断，这是美国家庭消费支出的重要参考。对于消费者而言，为了释放受疫情压抑的餐饮、娱乐和出游的需求，信用卡将是重要选择之一。二季度以来银行业对经济形势的预期有所好转，正在努力让客户通过信用卡获得更多贷款。 另外，也有分析认为，市场将关注各大行下半年业绩指引。摩根士丹利分析师Betsy Graseck预计，大型银行2021年下半年的净利息收入将有所下降。 该分析师表示，预计贷款收缩速率在第二季度触底，而美联储在第三季度的Tapering Talk将逐步提高长期利率。 尽管交易收入与2019年第二季度的水平相比仍然强劲，但预计较2020年第二季度将有所下降。Graseck预计，2021年第二季度资本市场收入(包括交易和投资银行部门)将同比下降20%。 花旗集团(NYSE:C.US)首席执行官Mark Mason曾于6月份警告称，公司第二季度的交易收入可能较上年同期下降约30%，而摩根大通首席执行官Jimie Damon预计第二季度交易收入将超过60亿美元，这意味着同比下降约38%。 摩根士丹利分析师James Gorman预计，在2020年第四季度和2021年第一季度业绩表现异常强劲后，该季度将趋于“正常化”。该分析师在6月份的一次会议上表示：“本季度大型银行的净利润表现将会很好。” 另外，在各大银行于2020年第一季度进行了大量拨备，以应对疫情带来的不确定性后，该分析师预计第二季度将继续加大拨备力度，这有助于提振过去几个季度的收益。Graseck预计，由于消费者储蓄率上升、申请失业救济人数下降和工资上涨，2021年第二季度大型银行净核销额将有所改善。 而对于中型银行，摩根士丹利分析师Ken Zerbe预计，得益于拨备费用的降低，多数银行本季度的每股收益将超过普遍预期。强劲的存款增长和较低的净核销额将提供亮点。 该分析师表示：“‘基本上，我们对第二季度的预期相当温和’，而其中最大的不利因素为贷款增长乏力。事实上，考虑到行业增长疲弱和管理层评论谨慎，我们正将2021年第二季度的贷款增长预期下调20个基点。” Zerbe预计，投资者将关注管理层对2021年下半年的展望。 他预计，硅谷银行(SIVB.US)将受益于更强劲的投资收益和Leerink的收入，并看好Signature Bank(SBNY.US）“以极具吸引力的估值实现卓越的资产负债表增长”...

. 美股Q2财报料十分靓丽 为何有些投资者却要抽身而退 财联社（上海，编辑齐林）讯，随着下周美国几家大银行开始公布业绩，美股Q2财报季将正式启幕。由于去年的低基数以及今年美国经济复苏，华尔街对美股Q2的业绩相当看好，普遍预期同比增幅将超六成。但有些投资者却嗅到了危险的信号，准备抽身而退了。 从去年4月起，购买股票无疑是一种正确的策略，无论是去年的科技股狂炒，还是今年的周期股反弹，都让投资者收获不菲。这背后的主线逻辑是：美国经济迟早会从这场新冠疫情中复苏，上市公司将从中受益，业绩保持高增长。 虽然分析师对标普500指数成份股Q2利润同比增速的平均预期为64%，这将是2009年第四季度以来的最高增长率。但不可否认的是，Q2增速已达到近一阶段的巅峰。随着基数效应的减退和经济刺激力度难以持续加大，未来这种高增长很难有持续性，Q3以后的业绩增速将逐步下滑。 FactSet数据显示，标普500指数成份股公司第三季度盈利料同比增长约24%，第四季度增长约18%。 以史为鉴，以标普500指数近一个世纪的走势来看，利润增速趋势在很多情况下是股指走势的先行指标，当增速不再继续扩大时，股指较大概率将转向下跌或进入疲势了。 自1927年以来，将上市公司盈利增长势头开始减弱时，标普500指数有三分之二的时间在下一季度出现下跌或表现逊于历史同期。最近的例子就是特朗普2018年减税措施实施后，当年三季度公司业绩增速达到阶段性高点，但第四季美股出现一波深度回调。 “我们倾向于守势，”Cumberland Advisors首席投资官大卫·科托克(David Kotok)对媒体表示，“我们希望看到乐观的结果，但我们认为全球的风险状况正在上升。” Cumberland Advisors最近正增加其投资组合的现金比例。 变异毒株Delta正在全球肆虐，传播速度相当快速，这让全球复苏预期蒙上阴影；而美联储意外转“鹰”，提早退出QE的担忧正在升温，这些因素都让欧美金融市场感觉相当不安。 大盘升势需要公司业绩跟上 目前美股的平均估值已达到互联网泡沫以来的高位，标普500指数近期多次创新高。在Datatrack Research联合创始人尼古拉斯•科拉斯(Nicolas Kolas)看来，标普500指数上涨速度快于企业业绩预期上调速度，表明市场希望看到更好的公司业绩表现。 自今年年初以来，标普500指数已累计上涨16%，而今明两年上市公司业绩预期的调增幅度分别为14%和10%。 在科拉斯看来，若市场估值回到正常水平，假设标准普尔500的市盈率回到5年平均水平18，那么市场对于成份股的业绩预望值为大约每股240美元，但当前分析师对2022年的每股收益预测仅为211美元。 科拉斯指出，“市场需要看到标准普尔500指数2022年盈利能达到240美元的清晰前景。” 他说，要取得这样的结果，就需要明年全年的经济健康增长。我们认为这是有可能的，但市场通常需要更多的观察期后才会有真正的信心。

. 英为财情Investing.com –周一A股早市，网络安全股大幅拉升。其中，任子行 (SZ:300311)、中兴通讯 (SZ:000063)、国华网安涨停，兆日科技 (SZ:300333)涨12%，深信服 (SZ:300454)涨8%，蓝盾股份 (SZ:300297)、奇安信、华胜天成 (SS:600410)、东方通 (SZ:300379)涨超7%。 周末，中国国家互联网信息办公室发布关于《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》（以下简称：征求意见稿）公开征求意见的通知。征求意见稿指出，掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。 【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.Investing.com或下载 App】 推荐阅读 本周需要关注的3只个股：摩根大通、百事可乐、达美航空 美股最大的考验终于来了吗？业绩能撑住估值吗？ 或可期待下一次降准——江海债券日报 中美货币政策再分化—如何演绎？有何影响？ （编辑：陈涵）

. 外汇欧盘：中国央行意外宣布降准 释放长期资金约1万亿元 英为财情Investing.com - 周五欧市早盘，美元指数期货小幅上涨，再度恶化的疫情打击了经济复苏前景，提振了市场对美元的避险需求。 市场越发担心快速传播的德尔塔(Delta)变种病毒可能阻碍全球经济复苏，目前已有迹象显示全球经济增长开始触顶。 周四，受这一担忧打击，美债基准收益率美国10年期国债收益率一度跌至1.25%，为近五个月来最低水平，不过随后反弹至1.34%。然而仅在两周前，十年期美债收益率一度高达1.54%。 旧金山联储行长戴利(Mary Daly)在接受采访时表示：“未来一段时间全球经济增长的重要风险之一是我们过早宣布取得抗疫胜利。” 她还说，“如果全球经济……不能…提高疫苗接种率，导致疫情穷追不舍，这将阻碍美国经济增长。” 随着单日新增病例增加，日本已经宣布东京进入紧急状态，这意味着奥运会将空场举行。东南亚的死亡人数和新增病例数量创纪录，英国和美国等国的新增感染人数也在上升。 经合组织(OECD)秘书长马蒂亚斯•科尔曼(Mathias Cormann)周四表示，“新的疫情仍是经济复苏的最大下行风险之一。“ 周四公布的美国初请失业金人数也意外增加，显示复苏不稳定。 截至北京时间17:36（美国东部时间上午05:36），衡量美元兑六种贸易加权主要货币走势的美元指数期货涨0.02%，报92.427，周三一度触及三个月高点92.844。 美元/日元涨0.28%，报110.10。欧元/美元跌0.03%，报1.1839。对风险胃纳高度敏感的澳元/美元涨0.26%，报0.7448，周四一度大跌0.7%至0.7410，创年内新低。 英镑/美元持平，报1.3785。此前公布的数据显示英国5月份经济增速低于预期，环比增长0.8%，较前一个月的增长2%有所放缓。 在岸人民币兑美元汇率涨0.04%，报6.4873；离岸人民币兑美元汇率跌0.06%，报6.4947。中国央行宣布于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9％。 不过，中国央行还表示，稳健货币政策取向没有改变。而此次降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源。中国央行指出，此次降准释放长期资金约1万亿元。 【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.investing.com或下载英为财情 App】 推荐阅读 OPEC+陷入僵局，油价崩盘的开始？ 牛市还未结束！"龙头躺赢"策略失效，下半年有哪些投资机会？...

英为财情Investing.com –周五美股盘前，服装品牌李维斯 (NYSE:LEVI)涨幅收窄至2%，报28.40美元，此前一度涨超4%。 周四，李维斯公布了截至2021年5月30日的第二季度财务业绩。财报显示，公司二季度净收入为13亿美元，与2020年第二季度相比增长156%，超过市场预期的12.1亿美元；二季度净利润为6500万美元，也超过了市场预期，调整后的净利润为9300万美元。 【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.Investing.com或下载 App】 推荐阅读 欧美股市全线大跳水，恐慌指数狂飙26%！三大利空突然来袭，A股能否独善其身？ 市场对降准问题的几个分歧——江海债券日报 美国天然气要涨不动了 气温和价格恐双双下降 低利率环境下这三支高息股票千万不要错过 （编辑：陈涵）

. 烟草公司跨界玩医药 万宝路母公司10亿美元收购吸入式药物开发商 财联社（上海，编辑 史正丞）讯，当地时间周五，全球最大烟草公司菲利普莫里斯国际（PM）发布公告称，公司已经与英国医药开发商Vectura达成全现金收购协议。 （来源：美通社） 根据收购协议，PM将以每股150便士的价格收购Vectura的股份，较今年5月25日的除息收盘价溢价46%。这笔交易给到公司的估值为8.52亿英镑（约合12亿美元），击败了凯雷5月时给出的报价。 这笔交易也是迄今为止烟草行业对医药领域最大规模的并购。Vectura是创新型吸入给药解决方案供应商，帮助合作伙伴能够将他们的药物通过吸入方式投放到患者身体内。该公司目前有200名在配方、设备、吸入、监管团队和临床制造方面具有专业知识的科学家。2020年Vectura总共实现净营收1.91亿英镑，收购价值大约为公司2020年EBITDA的14倍。 毫无疑问，烟草巨头大肆“出圈”投资，也反映出了全球烟草消费不可避免的颓势。在以发达国家为主的消费者为了健康拒绝吸烟的背景下，菲利普莫里斯也提出了2025年实现半数净营收来自于非吸烟产品的目标，其中来自“非尼古丁”产品的营收至少要达到10亿美元。 与收购Vectura类似的是，本月初菲利普莫里斯以8.2亿美元收购了尼古丁口香糖和口腔止疼药开发商Fertin Pharma，这家主打丹麦、加拿大和印度市场的公司2020年实现营收1.6亿美元。

. 英为财情Investing.com –周五美股盘前，滴滴 (NYSE:DIDI)反弹4%，报11.70美元。此前，滴滴已经连续4个交易日录得下跌。 据7月7日消息，滴滴出行已从微信支付交通出行一栏消失，同时在微信小程序、支付宝小程序中均无法搜索到“滴滴出行”。 【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.Investing.com或下载 App】 推荐阅读 欧美股市全线大跳水，恐慌指数狂飙26%！三大利空突然来袭，A股能否独善其身？ 市场对降准问题的几个分歧——江海债券日报 美国天然气要涨不动了 气温和价格恐双双下降 低利率环境下这三支高息股票千万不要错过 （编辑：陈涵）

. 中国方面有意愿对波音(BA.US)737 MAX开放试飞测试 智通财经APP获悉，据媒体周四报道，中国方面表示有愿意对波音公司 (NYSE:BA)(BA.US)的737 MAX进行飞行测试。这款销售速度最快的客机重返中国市场似乎有了些许盼头。 报道援引知情人士的话称，确认飞行的协议仍在协商中，波音计划在7月末派出一个由35名飞行员和工程师组成的团队与官员们会面。 波音公司最初希望中国能在2020年底前让MAX机型正式起飞，但因相关因素波音不得不推迟该计划。 自2017年以来，该公司几乎被排除在中国这一全球最大飞机市场的新订单之外，这导致该公司削减了长途787机型的产量。 在拜登政府的领导下，波音正加紧努力让中国方面相信这架飞机是安全的，希望能在航空业逐渐复苏之际，重建这项最具战略意义的合作伙伴关系。 波音表示:“在获得美国联邦航空管理局(FAA)和其他监管机构的批准恢复商业运营后，我们一直在与其他国家的监管机构合作，以完成他们所要求的核准程序。” 不过，该报道称，在试飞结束之后，飞行禁令可能还需要相当长时间才能正式解除。

黄金T+D收盘小涨，市场对变异病毒的担忧情绪支持金价 周五(7月9日)上海黄金交易所黄金T+D收盘上涨0.28%至376.33元/克；白银T+D收盘下跌0.59%至5349元/千克。金价收涨，主要因市场对变异病毒的担忧情绪继续给避险金价带来支持，此外，部分投资者退出对经济高增长和高通胀的押注，以及美债收益率维持在低位都支持金价。上海黄金交易所2021年7月9日交易行情，黄金T+D成交量34.804吨；黄金T+D收盘上涨0.28%至376.33元/克，成交量34.804吨，成交金额131亿1509万560元，交收方向“空支付给多”，交收量4.388吨；迷你金T+D收盘上涨0.28%至376.5元/克，成交量4.9866吨，成交金额18亿7873万7764元，交收方向“空支付给多”，交收量14.520吨；白银T+D收盘下跌0.59%至5349元/千克，成交量4017.552吨，成交金额215亿6986万822元，交收方向“多支付给空”，交收量259.380吨变异病毒的担忧情绪继续推动避险支持金价根据世卫组织最新实时统计数据，截至北京时间7月9日0时18分，全球累计新冠肺炎确诊病例184820132例，累计死亡病例4002209例。8日全球新冠肺炎确诊病例新增484439例，死亡病例新增9391例。德尔塔毒株在全美迅速传播，英国单日新增再超3.2万例。北京时间周五凌晨3点左右，美国疾控中心数据显示，美国累计新冠肺炎确诊病例数升至33604986例，累计死亡病例达603958例。美国疾病控制和预防中心CDC主任Rochelle Walensky在当地时间7月8日举行的白宫疫情简报会上表示，现阶段美国的新冠疫情呈现一些新的特点：在疫苗接种率低的地区，感染率和住院率出现了上升；在集体营地和社区活动等聚集地出现了小规模的疫情暴发；与此同时，德尔塔毒株在全美范围内迅速传播。此外，数据显示，根据对过去数月疫情数据的分析，99.5%因新冠肺炎死亡的病例发生在未接种疫苗的人群中。瓦伦斯基鼓励群众尽早接种疫苗，为防控疫情贡献出自己的力量。周四晚间，英国报告新增32551例新冠肺炎确诊病例，新增35例死亡病例。由于新增新冠确诊病例持续攀升，一些议员开始质疑英国政府近期公布的英格兰地区“解封”计划。根据英国政府此前公布的计划，如果疫情形势发展符合评估标准，英格兰地区最后阶段“解封”措施将于19日实施。英国政府将于12日正式确认是否按计划实施最后阶段“解封”。亚洲方面，马来西亚周四报告新增135例新冠肺炎死亡病例，单日增幅创纪录新高。印尼新增38391例新冠肺炎确诊病例，单日新增幅度创纪录新高。尼日利亚报告了第一例德尔塔变异新冠肺炎病例。周四日本首相菅义伟正式宣布，东京地区进入紧急状态，期限为7月12日至8月22日。这是日本政府第4次向东京都发布紧急事态宣言。菅义伟表示，东京新冠肺炎感染病例的增加可能会蔓延到日本其他地区。另外，基于感染再次扩大，日本政府判断今后有可能导致医疗系统超负荷运转，因此决定继续冲绳县的紧急事态宣言，并且埼玉、神奈川、千叶、大阪等4府县的防止蔓延等重点措施也将延长。以上防疫措施的截止日期均为8月22日，共6周。韩国方面，预计未来一周的新冠肺炎确诊病例增幅继续扩大。韩国疾病控制和预防机构（KDCA）8日表示，7月底每日新增新冠肺炎确诊病例可能上升至1400例。在更糟的情况下，每日新增新冠肺炎确诊病例可能超过2000例。OECD称新一轮疫情的爆发是经济复苏的最大风险经合组织（OECD）秘书长警告，新冠肺炎疫情的新一轮爆发仍是全球经济复苏面临的最大风险之一，他呼吁发达国家支持欠发达国家的疫苗接种计划。经合组织秘书长Mathias Cormann周四表示：“我们必须尽我们所能，让世界各地尽可能多的人接种疫苗。对发达经济体来说，这是一种特殊的责任，这不仅仅是慈善的问题，这实际上是一种自身利益的问题，既要确保我们人民的安全……同时也要确保经济复苏能够持续。”他对CNBC表示，就经济持续复苏而言，新一轮的疫情仍是最大的下行风险之一。新冠病毒的持续传播，尤其是在年轻人和未接种疫苗的人群中最新的高传染性的德尔塔变体，可能会破坏经济复苏，Cormann并不是唯一一个对此感到担忧的人。法国财政部长勒梅尔（Bruno Le Maire）周二表示，“有一件事可能会危及法国的经济复苏，那就是新一轮疫情。”另据报道，辉瑞拟8月在美国申请加强针紧急使用授权。辉瑞（PFE.US）计划8月份在美国申请新冠疫苗加强针的紧急使用授权，早期数据显示加强针可大幅提高免疫保护。7月5日，以色列卫生部表示，由于Delta变异毒株的传播，辉瑞/BioNTech的mRNA新冠疫苗的有效性下降了约30%，从5月份的95%下降至64%。辉瑞研发主管Mikael Dolsten接受采访时表示，该公司得到了早期人体试验的初步数据，显示打第三针加强针是安全的，可将中和抗体水平提高到打两针的5到10倍。他强调，来自以色列和英国的数据表明，即使抗体水平下降，疫苗对重症保护的有效性仍保持在 95% 左右。Dolsten称，一旦掌握更多数据后，辉瑞计划向美国食品药品管理局（FDA）申请批准加强针的使用，可能在打第二针六到八个月后接种。他表示，公司也在与其他国家和欧盟监管机构讨论新的研究结果。有些国家可能会在潜在的美国授权之前开始使用它们。部分投资者退出对经济高增长和通胀的押注，支持避险金价美股周四大跌，美国国债收益率连续第四天下跌，因部分投资者‘退出’了对经济高增长和通胀的押注。美国三大股指均录得近三周来最差单日表现，因全球投资者纷纷撤离风险资产。美国股市的全面抛售行情明显逆转了上周的走势。上周，美股指数不断走高，屡创新高。美国股市隔夜全线下跌之际，投资者越来越担心劳动力短缺和供应链瓶颈问题，许多人预计这可能会阻碍经济复苏的步伐。疫情的进展加剧了市场的担忧。投资者还面临着未来几周市场波动可能继续加剧的问题，部分原因是夏季交易部门往往人手不足。隔夜避险情绪发酵使得美国国债继续上涨，10年期美国国债收益率从周三的1.321%降至1.287%，为2月18日以来的最低水平。分析师表示，除了对疫情后经济的信心减弱之外，技术因素也在推高债券价格。这包括投资者从押注价格将下跌、收益率将上升的头寸中撤出，这在今年上半年是一种较流行的交易。在经济数据方面，上周申请失业保险的人数意外升至37.3万人，略高于上周的37.1万人。最近的新申请失业救济人数明显低于去年春季610万的峰值水平，大致与历史平均水平相符。Royal London Asset Management多元资产主管Trevor Greetham表示，当数据显示美国就业市场在夏季趋紧时，对政府国债的兴趣可能再度减弱。我们还有很多经济增长要实现。荷兰合作银行利率策略主管理查德?麦圭尔Richard McGuire表示：我们正看到一些更顽固的通货再膨胀论者被迫离开他们的头寸。他补充称，通胀前景和货币政策方向的不确定性也有所减弱，有助于推低收益率。基准两年期美国国债收益率从6月15日的0.165%攀升至6月25日的0.270%，此前美联储官员在上次政策会议上暗示，他们预计将提前上调基准利率。不过，两年期国债收益率隔夜收于0.192%，较一周前的0.255%有所下降。一些投资者说，在某种程度上，这种下跌是较长期债券上涨后所造成的。摩根士丹利投资管理公司高级投资组合经理Jim Caron表示，如果较长期收益率下降，理论上意味着经济增长轨迹放缓，这意味着短端利率不应高到反映美联储加息的程度。Brooks Macdonald首席投资官Edward Park表示，市场有一点认识到，经济形势不像6月中旬时那样乐观，当时一切似乎都在朝着中性地带发展。一些不确定性事件将是市场上反复出现的风险，最近几天对美国经济活动的调查低于预期。美债收益率不断下行支持金价7月7日，美债收益率集体大幅下行，10年期国债收益率跌至1.35%以下，创四个半月最低。目前市场预期经济将会继续复苏，且通胀预期几乎未变，在这种情况下，收益率的下跌完全在意外之外。押注美国国债收益率将走高在华尔街一直是一种赔钱的押注，部分头寸的平仓在一定程度上导致了长期国债收益率的下跌。大多数交易员预计10年期国债收益率将维持在2%左右，因为考虑到美联储一些决策者已明确表示计划最终减少每月购买约800亿美元美国国债的规模，这种押注是合理的。分析师表示，收益率的周期性飙升已迫使许多人放弃对美国国债的空头押注，这放大了近期的走势。AmeriVet Securities的美国利率主管Greg Faranello在周三的一份报告中写道：“就目前的利率而言，近期低迷的债券市场是‘痛苦交易’为主导的。”经济持续复苏的前景黯淡，尤其是劳动力市场的不均衡反弹，可能也会促成传统的国债避险买盘。美国企业正在努力填补数以百万计的就业岗位。尽管美国6月份新增85万个就业岗位，但按这个速度，需要一年多的时间才能将就业率恢复到大流行前的趋势，，这个反弹速度远比经济学家几个月前的预期要慢。周三，美国的就业机会连续三个月创下纪录，5月份的就业机会达到创纪录的921万个。可以肯定的是，许多人预计，随着帮助失业的美国人的财政刺激措施在未来几个月内逐渐取消，将迫使人们更全面地重返工作岗位，就业市场将会恢复正常。瑞穗经济学家里Steven Ricchiuto写道，有一些裁员和辞职的迹象表明，企业寻求填补职位空缺只是暂时的挑战。这位经济学家写道：“裁员率降至历史新低，招聘和离职水平也有所下降，现在接近疫情前的水平。”他继续说：这有点令人担忧，因为这表明最近的工资净增长是不可持续的。总之，这些信息一定程度上为美联储鹰派提出的结构性失业率上升的论点提供了一些支持。不过，推动这些变化的政策在未来几个月将在很大程度上逆转，所以经济学家认为，至少现在得出劳动力市场已经发生结构性变化的结论还为时过早。对美国国债的市场需求一直很强劲，尤其是在美国市场以外的债券收益率在0%或以下的情况下。德国国债收益触及3月份以来的最低水平，而投资者对欧洲债券的兴趣则对美国国债产生了一些溢出效应。报告称：这些举动似乎更像是交易被止损的结果，而不是任何更基本的原因。仍有大量现金投入市场，势头强劲的基金提前结束空头的可能性．．．．．．可能在短期内维持利率的优势。部分投资者买进美国国债的举动，也被市场解读为担心Delta变种病毒来势汹汹的表现。美国疾病控制与预防中心的最新数据显示，Delta变种病毒已成为美国新增新冠病例的主要病毒株。这种更具传染性的冠状病毒引起了人们的担忧，即它可能会在未接种疫苗的人群中造成更多感染，而即使接种了疫苗的人，对Delta变种病毒的抵抗力也可能未如想象中那么强大。美联储内部对缩减QE意见不一，总体鸽派继续支持金价虽然两大阵营意见不一，但最新释出的会议纪要表明，对于缩减QE的计划，美联储依然“稳坐泰山”。“保持耐心”“只是暂时”……在“放水”和通胀的压力高企之下，美联储放的鸽或许还要再飞一会儿。在一年多宽松的货币政策后，美联储何时转向，成为全球投资者不得不关注的内容。当地时间7月7日，美联储公布了6月货币政策会议纪要。不过，对于缩减QE，美联储依然没有达成一致。这份纪要显示，鉴于美国通胀和就业前景存在不确定性，美联储官员对于缩减资产购买计划存在分歧。一些美联储官员认为，经济复苏的速度快于预期，同时伴随着通胀的大幅上升，美联储应该要采取行动，缩减资产购买计划的条件会比之前预期的更早达到；但另一些官员认为，仅凭当前经济数据不足以明确研判美国潜在经济增长势头，几个月后才能更好评估就业市场和通胀走势。除了对缩减计划的开始时间有争议，会议纪要还显示，美联储官员对于如何缩减资产购买计划也存在分歧。数名官员认为，考虑到当前美国房地产市场过热，相比削减购买美国国债，应更快或更早削减购买机构抵押贷款支持证券；但其他几名官员倾向于同等比例削减购买美国国债和机构抵押贷款支持证券。虽然美联储内部出现了两种说法，但会议的主基调仍是在收紧货币政策方面需要“保持耐心”。中国社会科学院美国研究所助理研究员杨水清对北京商报记者表示，总体来说，这份会议纪要没有什么超过市场预期的东西。总结起来就是：“美联储知道有风险，但现在不是行动的时候。”Oanda高级市场策略师EdwardMoya也认为，美联储会议纪要整体偏鸽，明确排除7月宣布缩减QE的可能性。但关于经济数据的辩论正在升温，美联储显然仍处于观望状态。整体来看，此次会议纪要的分歧多于共识。不过，有一项取得了主要共识，那就是通胀水平。此前公布的数据显示，美国5月CPI环比上涨0.6%，同比增长达5%，创下2008年8月以来最大同比增幅；PPI则同比上升6.6%，为2010年11月有可比数据以来最高水平。如此大的涨幅下，美联储成员上调了对经济增长和通胀的预期，他们普遍的看法是，尽管今年通胀会飙升至3.4%，但压力会在未来几个月得到缓解。哪怕不乏有人认为价格上行压力会持续到明年，但纪要特别强调了“通胀只是暂时的”。除了美联储，白宫也称美国通胀上升是暂时现象。美国白宫经济顾问委员会主席塞西莉亚·劳斯6日表示，近期美国通胀上升主要是由新冠疫情引发的供应链中断和经济重启后消费需求激增造成，一旦供需趋于平衡，通胀将会回落。