. 小摩调查：通胀是今年市场最大影响因素 算法交易将具更重要影响力 财联社（上海 编辑 刘蕊）讯，根据摩根大通(NYSE:JPM)周三发布的机构交易客户年度调查，交易员们表示，通胀因素已经取代疫情因素，成为2022年对全球市场产生最大影响的因素，而流动性因素则是连续第六年成为日间交易的最大挑战。 通胀成为2022年最大影响因素 在去年末摩根大通对718家机构交易客户的调查中，约48%的人强调“通胀”将是2022年全球市场最大的影响因素。"经济混乱”和“疫情”是紧随其后的次要市场影响因素，分别为13%的人选择了这两项。 自去年年底以来，市场对全球央行即将加息的预期一直在上升，而且近几周来，随着全球多国通胀持续飙升 ，对这一加息趋势的预期也持续加强。 “预计这种关注和担忧可能会导致更多的市场活动和波动，因为通胀已经十多年没有成为关注主题了。”摩根大通FICC电商销售主管瓦克（Scott Wacker）表示，“这将继续加强流动性和定价一致性的重要性，这将继续有利于电子交易。” 算法交易或成为未来市场最大影响因素 调查发现，近年来，通过电子渠道进行的交易有所增加，所有资产类别的交易员都预计，这种上升趋势将在未来两年继续下去。 摩根大通的瓦克说：“我们经历了两年非常不寻常的疫情，在市场非常动荡的情况下，许多客户从办公室搬到家里，这对增加电子交易来说是一场完美风暴。” 29%的交易员认为，移动交易应用程序是影响下一年（2022年）市场的主要因素。 不过摩根大通的Wacker表示，值得注意的是，人工智能和机器学习预计很快将超过移动技术，成为未来市场主要影响因素。 展望未来三年，近一半的受访者表示，人工智能和机器学习将是影响三年后交易未来的最重要因素，紧随其后的是区块链，得票率为24%。 调查显示，货币市场通过电子渠道进行交易的比例已经升至69%，而外汇交易员预计，到2023年，这一比例将跃升至85%。而利率和信贷交易商预计，通过电子交易渠道执行的交易比例将增加17%。 近年来，在动荡的市场中，算法交易已成为一种强有力的工具。瓦克称："信贷市场是算法交易的新前沿市场，很多新技术都是在信贷领域出现的。"他补充称，摩根大通正在美国和新兴市场使用算法交易部分公司债券。

. 广发香港：战争风险对港股影响几何？ 财联社(上海，编辑 周新旸)讯，港股最近市场情绪较为低迷，俄乌局势日趋紧张是主要原因之一。 对此，广发香港周三(2月23日)观点认为，尽管大国博弈和角力的结果难以准确预料，但如果规模能够局限在小规模的零星冲突，双方均抱着“以打促谈”心理，时紧时松又各取所需，避免走到全面兵戎相见的地步，那么整体局势就仍然处于可控范围内，不至于引发股市的系统性下挫。 对于港股而言，短期内很可能还将经历一波风险的极致释放过程，而能源业和原材料业受益于因地缘局势紧张导致的大宗商品价格中枢抬升，或将起到一定的边际对冲作用。中长线来看，市场还是会逐步回归到“经济和企业盈利逐渐修复、行业监管政策趋于稳定”的主线逻辑之上 对于港股科技网络行业，他们重申，在发展与规范并重、监管与鼓励两手抓的大背景下，市场不应该过度关注板块“政策底”究竟何时到来，更重要的是正确认知和理解监管政策对行业长远发展的益处，逐步打消疑虑及悲观心理，推动“情绪底”反转。 港股上市公司并不会受战争太大影响 广发认为，港股供给侧（即上市企业主体）大多数位于内地，其实际经营的情况并不会受到战争的太大影响；而在需求侧，港股作为一个典型的离岸市场，则会出现与全球风险偏好共振的现象。 自去年年底以来，贯穿全球市场的最大忧虑其实是发达经济体出现的通胀升温（美国通胀处于四十年新高，英国更达到二战后新高），以及由此导致的美联储、英格兰银行、欧洲央行政策的迅速转向。这使得权益资产普遍遭受一定的回调压力，尤其是处于历史高位的美股和欧股。 在这个大背景下，俄乌冲突的升温进一步成为了风险溢价的放大器和抛售股票的催化剂——目前俄罗斯和以美国为首的北约在乌克兰加入北约以及裁撤驻军等问题上互不相让，双方陈兵边境，战争处于一触即发的边缘。 根据美国武装部队防御准备状态警报系统的评估，目前警报等级为3级，已经与1962年古巴导弹危机、1991年海湾战争和2001年的“911”袭击（其后美国发动阿富汗战争）处于同一级别。 若俄乌冲突进一步升温，西方国家对俄罗斯进行制裁，最直接的一个影响路径可能在于能源、部分原材料及粮食化肥的供应。以能源为例，俄罗斯是欧洲最重要的油气进口来源地（占欧盟总需求的三至四成），而自去年下半年以来，因碳减排导致传统能源供给不足，叠加冷冬因素影响，欧洲油气价格本就处于高位。后续一旦俄罗斯断供，价格势必将进一步攀升，也使得发达经济体经济修复速度放缓，加剧滞胀压力。 值得关注的是，在2月21日俄罗斯宣布承认乌东两个共和国的独立地位、冲突风险进一步升温之后，10年美债收益率大幅走低将近200个基点：其中，既存在避险情绪驱动下买入国债的影响，也蕴含着对美国经济增速进一步放缓的担忧。与此同时，市场对美联储全年加息次数的预测也有所松动，更下调了3月一次性加息50bps的可能性——CME发布的美联储观察工具显示，市场预测的概率由2月10日峰值时的94%一度降至不足20%。 战争的影响 广发香港称，自上世纪九十年代以来，可称之为“战争”级别、具备一定地区影响力的地缘政治冲突一共出现过八次。不过，除了海湾战争之外，其余的战争均未对港股产生显著影响，市场运行也依旧遵循着当时的主线逻辑。在海湾战争开打之初，投资者担忧石油危机重现、全球再次陷入滞胀泥潭，股市曾经出现抛售浪潮。 由于美军使用了大量高科技武器以及“制空、制电磁”等新式战法，战斗很快便迎来终结，美股出现U型反转，也带动了港股大幅反弹。 值得一提的是，深刻影响着香港股票市场的《大时代》以及“大奇迹日”等术语，均是在此背景下诞生的。此后的七次战争，对全球产业链体系（特别是能源业）的冲击均不及过往，加之港股先后处于互联网泡沫、非典、全球金融危机和欧债危机的影响之下，与内地股市的联系也愈发紧密，战争作为单一因素产生的影响有所减弱，更多地发挥“催化剂”的作用。