. 履新买方仅半年，“军工皇帝”冯福章下周将发首只公募产品，军工板块年内回撤20%，左侧布局正当时？ 财联社（深圳，记者 周晓雅）讯，2022年开年以来，A股行情步入调整阶段，而军工板块也在这轮行情中整体下挫20%左右。军工主题基金，凭借着去年超20%平均收益，曾在基金市场风光一时，但年内的业绩表现稍显黯淡。 随着行情调整接近尾声的预期渐浓，军工板块今年延续去年的亮眼表现吗？在“军工一哥”冯福章看来，当前军工板块估值水平已回落至2020年5月以来的底部区域，具有较大安全边际和绝对收益空间，短期波动不改军工行业中长期的成长性。 值得关注的是，财联社记者了解到，冯福章将在下周上演公募首秀，新产品将聚焦航空装备、航天装备、新材料、信息化等。这是否会为近期遇冷的发行市场带来些许暖意？ 目前军工行业估值具有较大安全边际 今年以来，军工板块整体行情回调显著，截至2月12日，国防军工中信指数年内下跌19.29%。军工主题基金表现也同步回落，Wind数据显示，截至目前，市场上21只军工主题基金年内收益均为负，且跌幅均在15%以上。 为什么军工板块承压？多家机构分析系受到市场及对成长类赛道偏好影响。同期，创业板指回调17.34%，沪深300指数回调6.87%，尤其是光伏、新能源等赛道也出现了明显得回调。 与此同时，节前部分军工个股业绩预报未及预期也是市场的聚焦点。比如，中航沈飞2021年业绩预告显示，去年全年实现净利润16.96亿元左右，同比增长14.56%左右。以此估算，该公司2021年第四季度的净利润为2.45亿元，同比2020年四季度3.19亿元净利润，降幅显著。 针对军工板块的表现，近日，招商基金研究部总监冯福章称，在2022年30%的军工行业增速预期下，市场担心对比2021年行业增速40%会稍有放缓，“但展望未来，在宏观经济增速向下的背景下，我们认为军工行业2022年、2023年可能突破过去五年规律，呈现快速增长格局，有望达到30%的同比增速，不改中长期高速增长趋势。军工行业景气持续向上，整体盈利能力继续提升。” 此外，解读近期关于部分军工产品售价调整的消息，他认为，政府军工采购在量大的情况下，军工产品销售价格不存在大幅下降的可能性，对企业利润影响较小。反而技术含量高的的产品价格或将走高，如信息化产品等。 在冯福章看来，部分军工板块个股业绩低于预期，或是为平滑2021年业绩，整体行业将保持高景气、高增速。“我们认为，在行业急速调整的过程中，部分优质个股被错杀。” 从估值水平来看，军工板块也被认为处于高性价比区域。天风证券研报提及，纵向对比维度看，目前国防军工板块PE-TTM回落至65.95x，较2015年11月245.82x历史最高点，处于45.42%分位值。 考虑到“十四五”产业高景气周期及2022年行业维持高增速等因素，目前军工板块已进入高性价比区域。同时，横向对比兼顾增长持续度、国家长期战略匹配度、预期稳定正向扩张等特点的锂电、光伏等方向，其PEG普遍在1.4-1.5x左右，而军工普遍在1xPEG左右，军工估值并未出现明显泡沫化，具备较大空间。 “当前军工板块估值水平已回落至2020年5月以来的底部区域，具有较大安全边际和绝对收益空间。”冯福章认为，以国防军工中信指数为例，自2020年7月军工板块行情启动前后至今，板块整体动态估值最低为2020年5月约60倍，最高为2021 年1月近100 倍，当前约65倍，已回落至2020年5月以来的底部区域。 左侧布局，关注四大细分领域投资方向 值得关注的是，财联社记者了解到，招商高端装备将于下周四开启认购，拟任基金经理为冯福章，该产品首次募集规模上限为80亿元人民币。这也是冯福章自去年8月加入招商基金，向买方转型后的首只挂帅公募基金产品。 早在加入招商基金之前，冯福章曾被市场贴上“军工一哥”、“军工皇帝”等标签，自2006年迈入证券行业，他深耕机械和军工行业研究15年。历任中信建投研究所军工首席，安信证券研究中心副总经理、军工行业首席、装备研究组组长，冯福章在2014-2020年间，连续7年包揽新财富最佳分析师国防军工行业第一名。 正值发行市场遇冷之际，冯福章的新作能否为市场带来暖意？ 基于前述行业估值水平与重点个股估值水平的分析，冯福章表示，短期波动不改军工行业中长期的成长性，中长期看有较大向上空间，军工行业左侧布局正当时。 具体来看，他2022年将关注布局军工四大细分领域投资方向，即航空装备、航天装备、新材料、信息化等军工细分高景气赛道，并通过选择有核心竞争力和长期成长潜力的标的获取投资收益。 从建仓思路来看，冯福章将分批建仓，在没有明显安全垫的情况下根据市场情况控制建仓节奏，同时考虑行业的相对均衡，降低组合的整体波动率；在具备一定安全垫之后，适度提高个股的比例，严控单个公司在组合中的权重上限；最终基金权益仓位保持60%-95%之间。

剑拔弩张！白宫就乌克兰局势“放狠话”，美股狂泄500点，中国大使馆深夜提醒旅乌公民！ 财联社（上海，编辑 牛占林）讯，近日以来，俄乌关系加速恶化，双方在两国边境地区部署了大量军事人员和武器装备。美国、乌克兰和北约声称俄罗斯在靠近乌克兰东部边境地区集结重兵，有“入侵”之势。俄罗斯方面予以否认，强调北约活动威胁俄罗斯边境安全，俄罗斯有权在境内调动部队以保卫领土。到了美东时间周五(2月11日)，俄乌局势再次剑拔弩张，全球市场一时风云突变。 欧美多国集体“拱火”！美媒：预计“入侵”将于下周开始 据NBC新闻美东时间周五报道：美国认为俄罗斯总统普京已经决定“入侵”乌克兰，预计“入侵”将于下周开始。 这一消息顿时引爆全球市场，风险资产遭到抛售，而避险资产则应声大涨。恐慌指数VIX触及1月31日以来的最高水平。 近日俄乌局势持续升温，欧美多国纷纷进入“拱火”模式。美国总统拜登周四表示，美国公民现在就应该离开乌克兰，如果俄罗斯入侵乌克兰，他不会派兵援救美国公民撤离。 到了周五，日本外务省表示，由于乌克兰局势进一步紧张，日本已将乌克兰全境的危险级别提高到最高等级，呼吁在乌克兰的日本民众立即撤离。 英国紧随日本，英国外交部门周五也建议民众不要前往乌克兰，并建议目前仍在乌克兰的英国公民尽快离开。英国政府表示将继续从基辅撤离使馆人员，虽然目前该地区使馆仍正常开放，但已经不提供一对一领事服务。 针对“离乌警告”，乌克兰官员表示局势未发生根本性变化。乌总统泽连斯基此前也对西方“战争不可避免”的论调表示不满，认为事实并非如此。不过乌克兰也在“挑衅”俄罗斯，当地时间周五，乌克兰国家安全与国防委员会宣布对包括Nash TV电视频道在内的多家亲俄媒体实施制裁。 欧盟委员会主席冯德莱恩周五也表示，各方正在对俄罗斯酝酿的制裁将涉及金融和能源领域，同时还将包括高科技产品出口。 对于普京已经决定“入侵”乌克兰的消息，美国国家安全顾问沙利文回应称：我们正处在俄罗斯随时可能“入侵”乌克兰的窗口期，但我们并不是说普京已经做出了最终决定。 当被问及袭击可能何时展开时，沙利文说：“现在，我们无法确定入侵的具体日期和具体时间，但我们可以说的是，俄罗斯很有可能会采取军事行动。”“我们不知道会发生什么，但现在风险足够高，威胁也足够紧迫。” 沙利文表示，美国总统拜登预计将于美国东部时间2月12日与俄罗斯总统普京通电话，就乌克兰东部局势进行磋商。但沙利文未公布双方首脑通话的具体时间。 避开通胀与美联储锋芒之后，美股再次被地缘局势暴击 在昨日经历美联储背刺之后，美股基本平开，市场似乎已经消化了首次加息50个基点的预期，盘中一直处于窄幅波动之中。但随着一则俄罗斯即将入侵乌克兰的新闻的报道，市场避险情绪急剧升温，美股再次遭到暴击，此后在一路震荡中再次大幅收跌。 据媒体报道，白宫表示，美国认为俄罗斯总统普京可能会在任何时候下令入侵乌克兰，其敦促美国人尽快离开乌克兰。美国国家安全顾问杰克·沙利文在新闻发布会上表示，美国公民应在未来24小时至48小时内离开乌克兰。 这些言论为本已摇摇欲坠的股市注入了新的焦虑。周四，数据显示1月份通货膨胀率达到7.5%，为40年来的最高水平，市场剧烈震荡。这引发了新的担忧，即美联储收紧货币政策的力度可能超出此前的预期。 Comerica 财富管理的首席投资官John Lynch表示：“有很多隐现的事情突然引起了大家的关注，它们都加剧了市场的波动。市场一直指望外交手段解决乌克兰危机，在很大程度上忽视了威胁。” 不过瑞银分析师Art Cashin表示，乌克兰的头条新闻确实与市场抛售有“一点”关系。他说，一些交易员在周末前抓住了这些头条新闻的机会。“我认为，这实际上主要是因为美联储似乎没有一个明确的计划。”Cashin在谈到入侵时表示：“我认为这不会发生，站不住脚的谣言总有办法流传开来。” 截至收盘，道指下跌1.43%，报34738.06点；纳指大跌2.78%，报13791.15点；标普500指数下跌1.9%，报4418.64点。标普500指数最近两个交易日下跌3.7%，创2020年10月份以来最大连续两天跌幅。...

. 反垄断审查尚未结束 亚马逊(AMZN.US)收购米高梅仍需时日 智通财经APP获悉，亚马逊(AMZN.US)以85亿美元收购米高梅电影公司 (MGM Studios)的交易可能需要一段时间才能完成，因为美国联邦贸易委员会(FTC)仍在调查该交易是否符合反垄断要求。报告称，FTC的管理部门目前还没有足够的赞成票数来推动这一交易。 这笔交易引发了反垄断担忧，主要由于米高梅拥有庞大的内容库，不仅包括詹姆斯·邦德(007)系列电影，还包括《粉红豹》以及大约1.7万部电视节目。这项交易的反对者指出，若交易成功，亚马逊Prime Video库中有5.5万多部影片，这将使奈飞约2万部影片的规模相形见绌。 尽管FTC对此交易能否通过仍存疑，不过亚马逊与米高梅的交易被认为比AT&T(T.US)对时代华纳的交易存在更少的反垄断问题。 与此同时，亚马逊与米高梅的交易在2月8日已经向欧盟委员会通报，第一阶段裁决的暂时截止日期是3月15日。