. 今日财经市场5件大事：美联储决议重磅来袭 加息路径是重点！ 英为财情Investing.com - 以下为12月15日（星期三）财经市场需要了解的5件大事： 1.美联储将公布货币政策声明，明年如何加息是重点！ 美联储将于北京时间次日凌晨03:00（美国东部时间14:00）公布货币政策声明，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将于货币政策声明发布三十分钟后讲话。 市场普遍预计，美联储将加快退出量化宽松的速度，鲍威尔在上周国会听证会上已经就此放出了消息。最重要的是，此举将为明年年中加息铺平道路，而到2022年年底前，美联储可能加息两次。 投资者需密切关注随着这次会议公布的点阵图，了解美联储的加息路径。 当前，美国CPI年率创下三十九年新高，PPI也达十年高点，且没有大幅回落的迹象。 2. 三重压力下，中国11月多项经济数据出炉 据中国国家统计局数据，11月份，中国规模以上工业增加值同比增长3.8%，比上月加快0.3个百分点，高于市场预期的3.7%；然而，11月份，中国社会消费品零售总额同比增长3.9%，比上月回落1.0个百分点，低于市场预期的4.7%，疫情多地散发对消费市场冲击较为明显。1-11月份，中国固定资产投资（不含农户）同比增长5.2%，比1-10月份回落0.9个百分点，低于市场预期的5.4%。 国家统计局新闻发言人付凌晖在新闻发布会上表示，“中央经济工作会议作出了我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力的判断，这是在国际形势复杂严峻、全球疫情蔓延、产业链供应链循环不畅、大宗商品价格上涨，以及国内阶段性结构性问题突出，经济出现新的下行压力的背景下提出来的。从统计数据来看，也清晰地反映了这三重压力和经济的下行压力。” 不过，他还指出，“中国经济长期向好的基本面没有变，韧性强的特点也比较突出。下阶段，持续做好宏观政策的跨周期和逆周期调节有机结合，保持经济稳定发展仍有较好基础。” 其他消息方面，富力地产 (HK:2777)发布公告，称可能无法在2022年1月13日（到期日）全额赎回一批美元债，公司正在进行要约收购和同意征求以改善集团的整体财务情况与现金流管理，并延长债务期限。 此外，据环球网报道，美国财政部当地时间16日将再以所谓“人权状况”为由，制裁8家中国企业，包括中国无人机厂商大疆科技公司。中国外交部在回应中表示，美方基于谎言和虚假信息，再次以所谓人权为由，对中方的有关人员和实体实施制裁，这严重干涉中国内政，严重违反国际关系基本准则，也严重损害中美关系。 3.美国股指期货小幅震荡，特朗普概念股上涨 美国股指期货涨跌互现，但幅度不大。美联储货币政策会议结果出炉前，市场交投谨慎。 英为财情Investing.com美股行情显示，截至北京时间20:55(美国东部时间上午08:55)，以蓝筹股为主的道指期货跌7.5点，或0.02%，标普500指数期货涨3.1点，或约0.06%，以科技股为主的纳斯达克100指数期货跌3.4点，或0.04%。 个股方面，美国前总统特朗普概念股上涨， Digital...

供应链是如何影响美国通胀的？ 美国财政补贴下，居民收入及储蓄规模激增。2020年美国财政部对居民的直接补贴和额外失业金补助以及用于支持企业发放薪资的补贴计划规模合计超过1.1万亿美元。2021年美国通过了“9000亿美元刺激计划”（2020.12.27通过）和“美国救助计划法案”（2021.3.11签署），其中对居民的直接补贴和额外失业金补助规模合计达到近9000亿美元，包括每人的直接补贴（600美元+1400美元/人），以及对美国失业人群所提供的额外失业救济金补助（额外提供300美元/周，持续至2021年9月）。随着巨额补贴的发出，居民收入增速及储蓄规模创下新高。2020年美国居民可支配收入平均同比增长7.0%，远高于2019年的3.7%，随着去年底9000亿刺激法案的落地实施，2021年1月美国居民收入同比又再度拉高到15.0%，仅略低于20年4月，形成次高峰，美国居民储备规模激增至6.3万亿，远高于历史平均1.2万亿美元水平。激增的收入使消费得到支撑，从2020年5月开始，美国零售总额迅速回升，供给缺口逐步扩大，库存对零售销售比率降至低位。尽管2021年前8个月的进口量创下了记录，但美国零售业的速度仍然超过了库存补充的速度，其中家具、电子产品和建筑产品等商品的消费水平保持高位，根据美国人口普查局的最新数据显示，库存与销售比已降至1992年该数据首次公布以来的最低水平。此外，制造业PMI分项中订单交付时间与订单积压程度上涨，保持在60以上水平，客户库存处于低位，维持在30左右。各类指标表明补贴刺激下的需求激增是供应链问题的主要诱因。供应链的核心矛盾集中在港口、陆运以及人员在需求激增导致供需失衡后，供应链紧缺成为了供给不足的主要短板，其核心矛盾主要集中在三个方面：1、港口装卸供需。2、道路限制及运输车辆供需。3、运输从业人员供需。（一）港口：进口量激增与港口堵塞共同造成拥堵问题供应链失衡在港口层面上体现两个方面，一是进口量激增，二是激增造成的堵塞问题。进口量方面，2021年二季度以来，美国大型港口的集装箱吞吐量出现集装箱进口规模激增，而出口规模锐减的情况。以美国最大的港口，洛杉矶港口为例（占美国集装箱吞吐量20%），与2020年相比，洛杉矶港的吞吐量增长了30.3%。集装箱流转平台ContainerxChange使用集装箱可得性指数（Container Availability Index，CAX）来衡量港口淤积压力，CAX=进口集装箱数/出口集装箱数，CAX＞0.5则表示进多于出口。洛杉矶港的CAX基本保持在0.85以上，芝加哥港口接近0.9，均高于往年平均水平，淤积压力较大。进口集装箱激增进一步导致港口卸货效率受阻。进口重箱维持高位使堆积集装箱的货运场的仓储空间趋于饱和，导致船上的集装箱无法卸至港口，货船需要在港口等待数天时间才能轮上卸货，赶来卸货的卡车因缺乏空间而无法卸载，从而无法腾出空间装载本应在港口搬运的集装箱。（二）内运：道路的长期问题制约运力增长在运输规模激增的情况下，美国公路基础设施建评级较低，承载量有限，对当前飙升的货运流量产生限制。美国土木工程师学会（ASCE）每四年对美国的基础设施状况作一次评估，2021年美国基础设施总体评级为C-。学会对于C评级的解释为“基础设施系统状况良好，但显示出一些需要注意的恶化迹象，一些条件和功能上有显著的缺陷，增加了对风险的脆弱性”。其中对陆运影响较大的公路，评级为D，评级解释为“基础设施的条件很差，大部分低于标准，许多配件接近其使用寿命，有很大一部分显示出严重的恶化。”，低于铁路（B）、港口（B-）、桥梁（C）、航空（D+）、内陆水道（D+）。（三）人员：摩擦性失业下的长途司机短缺长途司机缺失是供应链问题最严重的缓解，也是供应链问题的核心矛盾，导致长途司机缺失的因素和供给激增的因素一致——来自超额补贴以及疫情。补贴方面，2020年至2021年初，过度的财政直接补贴、特别是失业补贴，对美国劳动力市场带来消极效果：美国2020年实施的两轮直接针对财政补贴政策中，分别包含了600美元/周和300-400美元/周的额外失业补贴方案，加上常规的失业补贴（约350-380美元/周），疫情在2020年失业的美国居民可获得的“失业周薪”一度可达650-980美元/周，导致对薪资水平相对较低的部分制造业、底层服务业就业存在明显挤出效应。从数据上来看，实施的三轮额外失业补贴计划之初，都造成了失业人数的反弹，过度补贴加剧了低收入人群的“主动失业”。疫情担忧和需求激增是司机缺失的另一个原因。一方面，对疫情的担忧导致短途司机对长途司机的替代效应体现，从数据上看，当地货运人员就业修复较为顺利，而长度运输就业人员则依然处于低位。另一方面，陆运需求激增导致长途司机供不应求，司机的就业人数不断抬升，但职位空缺人数也持续上涨，工作时长保持高位。供应链危机在各环节对通胀产生影响供应链紧缺导致了商品供不应求，价格上涨，通胀抬升。这一传导在细分项反映为各类商品的运输渠道及来源的不同决定其紧缺程度各有不同，通胀力度参差不齐。在数据层面显示出供应链分项对特定商品价格的影响。具体情况如下：（一）港口：淤积程度决定了主要进口商品的通胀美国消费商品中，汽车、家具、服装主要来自进口，以2020年数据为例，美国销售的服中进口占比为90%，美国家具中进口占比为60%，销售汽车中进口占比48%。港口船只积压与此类商品的通胀呈显著相关性。（二）内运：卡车出货量决定了食品通胀肉类、水果、谷物等商品主要为美国国内生产，在供应链拥堵的情况下，卡车出货量成为食品供需矛盾的核心要素，与食品价格CPI分项呈现显著负相关。（三）人员：运输仓储职位空缺程度决定运输及仓储行业通胀。运输行业劳动力短缺情况与运输仓储行业生产成本呈现显著正相关，出口货物的运输和仓储PPI中，2020年短途机车运输占比16%，长途机车运输占比47%，贡献主要部分。卡车司机劳动力短缺下，运输供需矛盾激增，运费价格上涨。2022年供应链对通胀影响展望目前，美国个人储蓄规模恢复到历史平均水平，后续商品消费刺激力度有限，港口货运需求未见减少，但淤积情况在政策疏导下有所好转。卡车司机职位空缺处于高位，随着就业复苏，后续缺口有望得到改善，对部分商品的通胀压力有所缓解，但Omicron变异病毒造成的影响给未来供应链修复进程带来了诸多不确定。具体如下：（一）消费需求初现疲态在前文分析中，我们提到供应链问题的诱导因素是财政补贴下的居民储备与消费需求激增。从这一维度上看，财政补贴的失业救济金在9月份到期，个人储备规模下降至接近1.1万亿美元的历史平均水平，商品型消费需求下降，美国个人耐用品消费支出已经触顶回落。未来需求力度有限，对供应链的压力有所缓解。（二）港口淤积问题得到改善如上文所述，港口问题由两部分组成：1、净进口量激增。2、港口淤积。目前净进口量依然处于高位，但港口淤积情况在美国政府政策支持下有所好转，航运价格见顶回落。净进口量方面，美国零售销额、成屋和新建住房销售量均在环比正增长，随着Q4节假日的密集到来，涨价潮和圣诞节假日更是推升抢购情绪，加剧美国库存短缺和货物进口需求，进口压力依然较大。从美国四大港口的吞吐量均处于上涨趋势，其中休斯顿港口吞吐量达到2015年以来新高。港口淤积方面，10月13日，拜登政府要求洛杉矶港和长滩港 24H/7D 模式运营。11月16日开始，美国加州太平洋商船协会（PMSA）对港口施行了船只排队新规，要求船舶在等待港口泊位时，东行船必须保持在南加州海岸以西150英里处（而非拥堵在港口），而北行和南行船只必须保持距离加州和墨西哥50英里以上。进入洛杉矶港、长滩港（两港合计占美国40%货运量，2/3的集装箱）的船只，将依据离开上一个停靠港口的时间排队。根据新政策，洛杉矶港和长滩港将针对卡车运输与铁路运输超期的集装箱，向海运公司收取100美元/箱的附加费，并且每天每个集装箱增加100美元，直到该集装箱离开码头为止（后因为堆积改善，暂缓执行）。自宣布收费以来，集装箱加速离开港口，堆积在港口的旧货物减少了33%，排队的船只数量减少25%，但依然处于高位。航运价格方面，根据货运追踪公司Freightos数据，截至11月5日，中国-美国东海岸航线每个集装箱运价达到19,895美元，低于9月上旬22,173美元的高点。另据集装箱数据公司Shifl数据，从中国到洛杉矶的40英尺箱的即期价格已从9月的17,500美元暴跌至10月初的8,500美元，降幅超过50%。（三）劳动力紧缺正在缓解在整体层面上，美国就业已经开始修复，初请与续请失业金人数数周逐步下行，失业率下行至4.2%，接近疫情前水平，劳动力紧缺正在缓解，同时，卡车司机就职人数正在增长，且距离高点有一定空间，存在修复潜力。（四）Omicron造成扰动，修复进度或被拖累Omicron病毒造成的疫情困扰打乱了供应链修复的预期，各国随即出台边境限制措施的速度与力度之快使全球面临更大的不确定性。因此，对于未来的展望，我们持有观望的态度，如果Omicron对美国疫情造成进一步影响，不仅政策限制会使供应链受阻，对疫情的担忧也会使卡车司机就职意愿降低，届时供应链造成的通胀问题有望持续攀升。反之，如果Omicron造成的疫情影响有限，供应链修复进程有望持续，造成的通胀问题有望得到缓解。（来源：云锋金融）

英为财情Investing.com -周四港股早市，恒生科技指数一度跌近2%，下探至5683点，续创历史新低。截至撰稿，该指数跌幅收窄至1.07%，报5728.66点。 成分股中，万国数据 (HK:9698)以7%的跌幅领跌，哔哩哔哩 (HK:9626)跌5%，美团-W (HK:3690)、京东集团-SW (HK:9618)跌超4%，阿里巴巴-SW (HK:9988)、阅文集团 (HK:0772)、汽车之家 (HK:2518)跌超2%，明源云涨4.4%，联想集团、金蝶国际涨超2%。 【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.Investing.com或英为财情 App】 推荐阅读 高盛警告：市场集中度提升，为何对美股是个坏消息？ 美联储12月议息会议：taper加速后的加息信号 供应链是如何影响美国通胀的？ 木头姐基金跌入熊市VS高盛allin圣诞行情，到底鹿死谁手？ （编辑：陈涵）

12月16日汇市观潮：欧元、英镑及澳元技术分析 货币：欧元/美元阻力位2：1.1385阻力位1：1.1355即期价格：1.1285支持位1：1.1250支持位2：1.1220美联储如期宣布加倍减码至每月300亿美元并暗示2022年加息三次，投资者将美联储的鹰派信号解读为提前开始收紧政策，以换取总的加息次数减少，风险资产因此受到提振。美联储主席鲍威尔表示，货币政策的紧缩仍将是渐进式的。美元从三周高位大幅下挫。欧元兑美元一度跌0.3%，触发1.1250美元之下的止损盘，随后扭转跌势，收盘阶段拉回到1.1300附近。在美联储宣布最新政策决定后，美国货币市场开始预期2022年将有各25个基点的三次加息。与美联储政策会议日期挂钩的隔夜指数掉期(OIS)升至更高利率水平。美联储正在变得更加鹰派，这应该会继续提振高收益避险资产美元的吸引力。短线技术图形上，欧元兑美元仍呈窄幅区间盘整走势。日线图上汇价仍受压于20日均线下方，RSI仍处在50均衡线下方，显示欧元的买盘并不积极。如果欧元冲破不了近期1.3380上方的阻力位置，欧元则难以看到扭转跌势的趋向。而下方一旦跌穿1.1220，进一步将测试年内低点1.1186。货币：英镑/美元阻力位2：1.3350阻力位1：1.3300即期价格：1.3257支持位1：1.3230支持位2：1.3160英国国家统计局周三报告称，11月份的年度消费者价格指数(CPI)从10月份的4.2%攀升至5.1%。这一读数超过了市场预期的4.7%，并推动了英镑的升值。但是在美联储利率会议后，英镑的波动率加大，一度受挫低落至1.3172，但随后鲍威尔在新闻发布会对于加息口吻较为温和，又刺激英镑迅速拉升，基本抹平了之前的跌幅。接下来，周四日内将迎来英国央行的议息会议，英央行对于加息态度如何，将会在日内对英镑产生较大的影响。技术图形上，上行方面，英镑兑美元在1.3280/1.3300区域面临强大阻力，该区域是四小时图的100周期移动均线和心理关口汇合处。如果4小时K线收盘价高于该水平，则下一个目标位可能是1.3330(静态水平)和1.3390(200周期移动均线)。初步支撑位于1.3230(20周期移动均线，50周期移动均线)，然后是1.3200/1.3190(心理关口，静态水平)和1.3160(12月8日低点)。货币：澳元/美元阻力位2：0.7230阻力位1：0.7200即期价格：0.7176支持位1：0.7130支持位2：0.6994周四早间，澳大利亚公布11月季调后失业率为4.6%，预期5%，前值5.2%；就业参与率为66.1%，预期65.5%，前值64.7%。澳大利亚11月就业人口增36.61万人，预期增20.5万人，前值减4.63万人。数据刺激澳元兑美元产生升幅。但是澳联储主席洛威对于加息态度始终不松口，并表示需要看到3%的工资增长率，才能有信心实现通胀目标；如果世界其他国家收紧政策而澳洲不收紧政策，将导致澳元走软。但昨晚鲍威尔有关加息将在缩减购债之后才能缓慢进行的表态，一度刺激澳元自低位快速反弹。从技术图形上看，短线小时图上，澳元汇价穿破短期均线，各项技术指标想正向区域上扬，显示低位买盘开始加强推动澳元反弹。若上方能冲破0.72阻力，进一步反弹目标区域在0.7270-0.7300区域。而下方0.7090失守的话，则存在继续测试年低位0.6994水位的风险。中国银行广东省分行　王刚来源：中国银行官网原标题：汇市观潮2021年12月16日

. 华创宏观：美元和美国实际利率或一起走高 新兴市场股债相对回报倾向下行 智通财经APP获悉，美联储12月议息会议阐明货币政策全面退出立场，月度资产购买缩减量从150亿美元提高至300亿美元，明年3月停止扩表。华创证券表示，这是美联储首度讨论缩减资产负债表。12月点阵图显示，2022年和2023年都是至少加息3次，2024年至少加息2次。2022年和2023年系统公开市场账户（SOMA）美债到期高峰，美联储可以自主选择加息或是缩表，伯南克时期的美联储货币政策退出路径不是一成不变的。美联储货币政策的全面退出已经不可避免，这种退出的节奏仍然有加快的空间，只不过重点不是在加息路径上，而是资产负债表的调整。 2022年美联储货币政策除了领先其他G7央行，还会追上美国经济复苏进度，美元和美国实际利率一起走高，新兴市场股债相对回报倾向下行。 华创证券主要观点如下： 美联储12月议息会议阐明货币政策全面退出立场，虽然联邦基金利率继续维持在0-0.25%，但是明年1月份资产购买缩减量从150亿美元升至300亿美元，当月资产购买量从900亿美元降至600亿美元。年内第四次上调美国经济增长和通胀预期。2022年GDP增长预期中值从今年9月的3.8%升至4.0%；2022年PCE通胀预期中值从今年9月的2.2%升至2.6%。另外，12月点阵图显示：预计2022年至少加息两次的委员有17位，比6月增加14位，其中10位委员预计2022年加息三次；预计2023年至少加息3次的委员有11位，比9月增加1位；预计2024年至少加息2次的委员有5位，比9月增加3位。 此次美联储议息会议，加快资产购买的缩减速度符合市场预期。美联储的货币政策立场调整主要是两方面：一方面通过点阵图给出未来三年更陡峭的加息路径，以反映美联储议息声明中，删除“通胀暂时性”表述；另一方面美联储主席鲍威尔开始向市场释放未来资产负债表调整的信号，以反映2022年和2023年美联储系统公开账户（SOMA）持有美债的到期高峰。如果说9月份议息会议，数量型工具和价格型工具都是偏鹰派立场；那么12月议息会议已经不需要用鹰派/鸽派来界定，而是美联储超宽松货币政策全面的退出的开端，这种变化主要体现在以下三方面: 一、缩减资产购买结束的时间提前，首度加息时点大幅前置 在11月和12月的资产购买量分别减少150亿美元（100亿美元美债、50亿美元住房抵押贷款证券）的基础上，明年1月的资产购买量减少300亿美元（200亿美元美债、100亿美元住房贷款证券），按照这个速度计算，明年3月美联储将停止扩表，也意味着2022年资产购买缩减的速度将达到2014年的3倍。12月点阵图显示，2022年3月份将至少加息三次。由于美联储主席鲍威尔强调，美联储不会同时购买资产和加息。相较于此前2022 年至少加息一次，现在的首度加息时点将会大幅前置，我们认为这个时点从明年11-12月提前至7-9月，美联储释放明确加息信号的时间就被限定在明年二季度。 二、加息路径陡峭化，首度提及美联储讨论缩表 12月初，美联储主席鲍威尔向国会作证时，直言是时候放弃通胀“暂时性”表述了，所以12月议息会议给出陡峭的加息路径并不让市场意外，点阵图的调整更像是对金融市场既有加息路径的确认。在加息之外，一个更加紧迫的、事关美联储货币政策全局的关键问题是，美联储所持有的美债大量到期——2022年系统公开市场账户（SOMA）组合持有的美债有1.06万亿美元到期，2023年还有8130亿美元到期。更重要的是，明年一季度SOMA美债到期量高达3682亿美元，同期美联储资产购买量仅为1300亿美元。如果美联储将全部到期本金再投资，那么不会出现被动缩表。不过美联储主席鲍威尔明确告知市场，公开市场操作委员会首次讨论了潜在的资产负债表收缩，并且强调他预计实施缩表并不需要太长时间的等待（very extended wait）。 三、美联储加息和缩表或同时出现，美债利率曲线形态取决于美债供给 11月议息会议以后，我们对于美联储货币政策基准假设是，美联储停止扩表以后，先缩表，再加息，以便于兼顾美债利率曲线陡峭化和抑制通胀压力。如果加息在前，那么美债利率曲线加速扁平化，将加大美国经济陷入衰退的风险，也限制未来美联储应对经济下行的货币政策空间。12月议息会议以后，我们认为不能排除美联储加息和缩表同时实施，或者二者实施时点间隔很短的可能性，这种政策组合对美债利率曲线形态的影响，将取决于美国财政部的美债供给。 不同于2014年，2022年和2023年SOMA美债到期高峰，给了美联储自主选择加息或是缩表的空间，因而伯南克时期的美联储货币政策退出路径也再不是金科玉律。2022年美联储货币政策的全面退出已经不可避免，这种退出的节奏仍然有加快的空间，只不过重点不是在加息路径上，而是资产负债表的调整。之所以如此，核心原因是2021年美联储货币政策严重滞后于美国经济复苏进度，由此导致的实际利率低迷已经对美国总需求扩张形成压力，这是美债利率曲线扁平化的另一个重要原因。 大类资产配置层面，12月议息会议，美联储给出货币政策全面退出的信号，但也进一步提高了2022年的经济增长和通胀预期，对于美国国内投资者来说，资产配置思路仍然是久期偏好下降、风险偏好上升。减持长久期的固定收益资产（美债、住房按揭贷款证券、投资级公司债）、增持风险资产（高收益债和美股）。 对于新兴市场来说，2021年美联储货币政策退出领先于其他G7央行，但是滞后于美国经济复苏进度。美元指数上行，导致新兴市场股票跑输美股；美国实际利率低迷，依然对新兴市场外需形成支撑，新兴市场股票和债券的相对表现，没有随着美元走强明显回落。 2022年美联储货币政策除了领先其他G7央行，还会追上美国经济复苏进度，实际利率也会随之走高，届时美国进口价格和大宗商品价格回落，新兴市场央行货币宽松压力上升，新兴市场股票和债券的相对表现或将明显回落，以反映美元走强对总需求的压力。 本文来源于华创宏观发布的研究报告；智通财经编辑：文文。

英为财情Investing.com -上周三，“木头姐”Cathie Wood推出了新基金ARK Transparency ETF (NYSE:CTRU)，上市首日收涨1.5%。然而，在亮相一周之后，这只ETF已经累计下跌接近5%。 根据晨星数据显示，到目前为止，这只ETF仅仅吸引了1900万美元的资金买入——考虑到“木头姐”的名气，这个金额无法让市场感到满意。今年3月份，当ARK Invest推出ARK Space Exploration & Innovation ETF时，当周就吸引了超过5亿美元资金。 与其他ARK基金不同的是，ARK Transparency ETF并不是主动管理型基金。相反，这只ARK基金旨在跟踪全球100家最透明公司的股价波动。ARK认为，透明度意味着公开、沟通、责任和信任，透明度和可视性更高的公司可以为股东提供更大的长期回报潜力。 截至周三，ARK所有的主动管理型ETF在今年都是录得下跌的。其中，ARK Innovation ETF (NYSE:ARKK)下跌24%，ARK Genomic Revolution ETF (NYSE:ARKG)下跌33%，而美国标准普尔500指数同期上涨25%。 【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.Investing.com或英为财情...

. 美联储FOMC决议：Taper速度翻倍 多数委员预计明年加息三次 财联社（上海，编辑 史正丞）讯，北京时间周四凌晨三点，美联储公布12月货币政策委员会决议声明，在维持政策利率不变的情况下，如预期般将缩减债券购买计划的速度翻倍。此外在季度经济预期中，市场心心念念的“最鹰点阵图”也成为现实。 从文本措辞变化来看，今年最后一次FOMC决议中也出现了显著的变化。在经济综述部分，美联储虽然继续强调疫情对行业的影响，但也增加了“近几个月来就业稳健增长，失业率实质性降低”这样的描述。美联储同时表示，疫情和经济重启引发的供给失衡继续成为通胀水平持续走高的推手。具有标志性意义的是，美联储在12月声明中删除了有关“主要由暂时性因素引发通胀提升”的表述。 有趣的是，美联储在12月决议中也删掉了有关平均通胀目标的描述，取而代之的是承认“通胀超过2%的目标已经有一段日子”，同时维持现有联邦基金利率目标区间的限定条件也变成仅关注充分就业目标。 美联储同时宣布，受到通胀因素和就业市场进展影响，从明年1月开始将资产购买计划每月削减的速度翻倍至300亿美元（200亿美债和100亿抵押支持债券）。美联储预期后续月份也将按照同样的速度削减资产购买计划。这意味着明年一月的购债速度将下降至600亿美元，同时整个购债项目也将在一季度末结束。 在经济预期方面，FOMC的18名委员不出意料地给出了强烈转变。相较于9月时预计2022和2023年开始加息的委员各占一半，12月点阵图中所有委员均预期将从2022年开始加息，其中有12名委员认为明年至少将加息三次。此外，新的点阵图也现实委员们认为2023和2024年将继续加息三次和两次，到2024年底时联邦基金利率将达到2.1%。 政策立场的变化也反映在经济数据预期方面，美联储委员们对2021年美国实际GDP增长预期区间调整为5.3%-5.8%，较九月时的5.5%-6.3%进一步下降；失业率预期为4.0-4.4%，与前值4.5%-5.1%相比同样下滑。核心PCE物价指数预期为4.4%-4.5%，较九月3.5%-4.2%继续抬升。此外，委员们对2022年的通胀预期区间也提升至2.4%-3.2%，继续超过2%的政策目标。 Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk解读称，12月决议声明显示出FOMC目前更“慌”了，这也是近几十年来我们第一次看到美联储追着通胀跑的景象。

. 欧洲央行决议来袭，换个方式QE+下调经济预期？警惕欧元再次下行 北京时间12月16日20:45，欧洲央行将宣布利率决议。经济学家预测，欧洲央行可能换个方式QE，明年退出紧急抗疫购债计划(PEPP)，扩大常规购债计划(APP)。此外，欧洲央行还可能上调通胀预期，暗示通胀需要更长时间回落，同时下调明年的经济增长预期。经济学家预测欧银取消紧急抗疫购债计划，加大常规购债计划市场的一个焦点是，欧洲央行将如何在3月底结束PEPP后，形成一个更灵活、可能规模更大的APP， 同时又不会引发重大市场波动，并保持有利的金融条件。市场预计欧洲央行将强调灵活性的必要性。一项针对经济学家进行的调查，欧洲央行将寻求缓冲明年退出紧急抗疫购债计划（PEPP）的情况，以免通胀前景走强导致2023年结束所有量化宽松政策。调查显示，预计决策者本周将决定于明年3月份停止1.85万亿欧元（合2.1万亿美元）的PEPP，暂时加快其常规购债计划（APP）的步伐，以减轻影响。此外，将近一半的受访者预计明年将出现10多年来的首次加息（下图蓝色柱）。Natixis的欧洲央行观察家Dirk Schumacher称，期待着有关PEPP将于明年3月结束的公告，并期待欧洲央行释放一个明确的信号，即APP将以更灵活的方式使用。 牛津经济研究院（Oxford Economics）分析师Oliver Rakau表示：“欧洲央行将需要承认，当前的高通胀和近期的上行风险证明，有理由取消部分欧洲央行的紧急政策支持。但同样，委员会的鸽派核心将希望避免过早收紧政策。”经济学家表示，根据疫情应对计划，明年2月份采购规模应放缓至每月500亿欧元；11月和10月的购买规模约为680亿欧元。欧洲央行明年料扩大债券购买，随后在2023年结束，下图中的蓝色柱代表预测的每月资产购买规模受访者预计，目前每月200亿欧元的定期债券购买规模将在明年第二季度增加一倍，并在10月前逐渐恢复到目前的规模。然后，从2023年7月开始为期三个月削减购买至完全结束。经济学家David Powell和Maeva Cousin表示，欧洲央行本周可能不会公布APP的确切购买金额和（或）持续时间，而是更倾向于对扩大购买规模做出更模糊的承诺。随着更多关于奥密克戎变异病株的信息出炉，欧洲央行将在新的一年对扩大购买规模进行评估。 意大利联合圣保罗银行经济学家Luca Mezzomo表示：“从PEPP的退出可能不会完全到位，也就是说，2022年3月31日结束净购买仍将取决于明年初疫情情况。如果有必要，之后可能会恢复净购买。”欧银或上调通胀预期本周的另一大焦点是欧洲央行对欧元区通胀和经济增长的预测，这将显示欧洲央行能否在中期达到2%的通胀目标，而这正是欧洲央行最终的主要任务。因为今年11月通胀率达4.9%，欧元区面临高通胀考验，但欧洲央行行长拉加德认为这一趋势是暂时的，但目前仍不清楚要多快通胀率才能回落到欧洲央行2%的目标下方。经济学家们表示，欧洲央行将上调通胀预期，同时预计明年的经济增长前景将被下调。9月份，欧洲央行预计，2022年通胀率将降至1.7%，2023年降至1.5%。至于欧洲央行对欧元区通胀和经济增长的预测，经济学家的预测如下，其中红色柱代表下调，蓝色柱代表维持不变，黄色柱代表上调Bantleon Bank AG的Joerg Angele表示：“欧洲央行将继续强调，通胀飙升是暂时的。然而，其将承认，通胀需要更长的时间才能再次回落，因此，2022年的通胀率将远高于9月份的预测。” 综合以上消息可以看到，经济学家预测欧洲央行本周可能宣布换个方式QE。在变异病株蔓延的情况下，欧洲央行恐将承认通胀需要更长时间回落，并下调欧元区经济增长预测，这些都将令欧元兑美元承压，经历低位盘整后恐再次下行。欧元兑美元日线图北京时间12月16日9:55，欧元兑美元报1.1287/89。

黄金市场分析：美联储加倍减码 黄金先抑后扬 周三现货黄金先抑后扬。盘中最早一度触及1753.77美元/盎司，为10月12日以来最低。但尾盘则迅速回升，基本收复失地。市场最为聚焦的美联储12月份议息会议昨晚落幕。美联储维持基准利率不变，宣布将从1月中开始将缩减购债规模的速度提高一倍，美元和避险货币下跌，美元指数盘中一度上涨0.35%，试探年内高点，然后扭转涨势。尽管美联储官员们暗示2022年可能加息3次，但美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，货币政策的紧缩仍将是渐进式的。他的讲话被视为鸽派，导致美元大幅回落，而黄金则得机扭转颓势，以迅速反弹作为回应。周三美国股市上涨，因市场相信美联储将能在不阻碍经济增长的情况下有效遏制物价飞涨。美联储政策声明公布后，标普500指数扩大涨幅，纳斯达克100指数跃升约2.5%。现在市场面临的一个大问题是，美国经济能否在不胃痛的情况下消化这种加息速度，在经历了20个月停顿后，两年内加息六次似乎很厉害，但与之前几轮加息周期（2004年至2006年美联储连续17次加息）相比，市场有理由暂时相信美国经济能够应付下来。况且，市场本来就期待美联储会采取鹰派举措，点阵图真的显示了这一点。市场很高兴美联储有点紧张，不想落后形势发展太远。而这对于黄金来说，从中期来看则是不利的。因为，在美元实际利率上升可能性较大的情况下，继续持有黄金并不划算，黄金投资需求恐会继续降温。从技术面来看，布林带中轨继续下行，整体走势对多头仍然不利。如果日内跌破12月2日低位1761.97，则意味着金价重启跌势，未来可能跌向9月29日低位1720。如果能守在1761上方则表示金价将继续维持横盘趋势。现在下方初步支撑还是要关注1761.97，进一步关注6月29日低位1750.79以及9月23日低位1738.12。中国银行广东省分行 王刚原标题：20211216—美联储加倍减码 黄金先抑后扬来源：中国银行官网

英为财情Investing.com – 周三美联储表示将在明年3月结束大规模购债，并暗示在明年年底前加息三次。不过似乎市场早已消化了该信息，美元冲高回落，金价反弹，美股上涨。今日重点关注瑞士央行、英国央行和欧洲央行的利率决议。 【温故—隔夜市场回顾】 全球债市：周三美国公债收益率上扬，收益率曲线趋平，此前美联储表示将在明年3月结束大规模购债，并暗示在明年年底前加息三次。美国二年期国债收益率上涨0.63 个基点，报0.6631%；美国十年期国债收益率上涨1.54个基点，报1.4565%；中国十年期国债收益率上涨1.6个基点，报2.865%。 全球汇市：周三在美联储如期宣布加倍减码并暗示2022年加息三次之后，美元和避险货币下跌，美元指数期货下跌0.25%，至96.293；欧元兑美元和英镑兑美元各上涨约0.3%，欧元报1.1292美元，英镑报1.3262美元。 全球金市：周三受助于美元由升转跌，金价收复部分失地。黄金期货下跌0.4%，报1,764.50美元/盎司。 国际油市：周三油价上涨，逆转稍早跌势，此前美国库存数据显示消费者需求强劲。WTI原油期货上涨0.2%，报70.87美元/桶；伦敦布伦特原油期货上涨0.2%，报73.88美元/桶。 A股：周三上证综合指数下跌0.38%，报3647.63点；深证成份指数下跌0.73%，报15026.21；创业板指数下跌0.87%，报3464.76点；科创50下跌1.01%，报1424.9点；富时中国A50指数下跌0.74%，报16133.37点。 港股：周三香港恒生指数下跌0.91%，报23420.76点；恒生中国企业指数下跌0.9%，报8342.91点；恆生科技指数下跌1.52%，报5795.44点。 台股：周三台湾加权指数上涨0.35%，报17660.1点。台积电 (TW:2330)上涨0.17%，报600台币；鸿海 (TW:2317)上涨0.48%，报105台币；联发科 (TW:2454)下跌0.93%，报1060台币。 欧股：周三泛欧斯托克600指数上涨0.3%，报470.76点；英国富时100指数下跌0.7%，报7,170.75点；法国CAC40指数上涨0.5%，报6,927.63点；德国DAX30指数上涨0.1%，报15,476.35点。 美股：周三美国主要股指悉数走高，市场相信美联储将能在不阻碍经济增长的情况下有效遏制物价飞涨。美国标准普尔500指数上涨1.6%，报4709.85点；道琼斯工业平均指数上涨1.1%，报35927.43点；纳斯达克综合指数上涨2.2%，报15565.58点。 加密货币：截止发稿，比特币24小时内上涨1.89%，报49055.4美元；以太坊24小时内上涨4.97%，报4045.6美元； 狗狗币24小时内下跌0.51%，报0.18066美元，SHIBA24小时内上涨1.66%，报0.0000342美元；XRP24小时内上涨3.23%，报0.83282美元。 【重磅—市场要闻】 美联储暗示明年加息三次 美联储维持0%-0.25%政策利率不变。点阵图显示，所有委员均预计美联储将在明年开始加息，具体为2022和2023年分别加息三次。缩债方面，从明年1月起将缩减购债速度由150亿美元/月加快至300亿美元/月，与市场预期一致。经济预期方面，上调今明后三年PCE通胀及核心PCE通胀预期，下调今年和明年的失业率预期。另外，美联储在FOMC声明中删除了有关“主要由暂时性因素引发通胀提升”的表述。 美国11月零售销售月率录得0.3%，创7月来新低 美国11月零售销售月率录得0.3%，为7月来新低，远低于预期的0.8%。机构指出，这表明在通胀率达到数十年来最高的背景下，消费者正在抑制购物。 美国众议院通过提高债务上限2.5万亿美元的法案，将送交拜登签署...