. 汇丰研究：维持比亚迪股份(01211)“买入”评级 目标价382港元 智通财经APP获悉，汇丰研究发布研究报告称，维持比亚迪股份 (HK:1211)(01211)“买入”评级，并认为在现时强劲的新能源汽车产品周期中，预期公司将持续提升其电动汽车市场份额，目标价调整至382港元。 报告中称，公司8月份推出全新电动轿车Dolphin，主打城市的年轻消费者，另一款新车型元Plus则可能在第四季推出。该行相信，公司凭借强劲的产品周期，以及新产品在安全、效率和智能方面的竞争力，将有助进一步提升在电动汽车市场的份额，由于内地新能源汽车销量预测上调，相应将2021-23年收入预测分别上调5%、13%及14%。 该行表示，虽然受毛利率拖累，今年上半年公司的盈利表现低于预期，新的刀片电池产能增加及电池材料上游成本上涨，可能会对近期利润率继续构成压力。但该行仍相信，新能源汽车销量强劲增长及潜在的外部电池订单，将推动规模效益及利润率提升，因此将2022至2023年净利润预测提高3%。

. 若美国政府违约鲍威尔真见死不救？八年前文件揭露内幕：该兜底还得兜底 财联社（上海，编辑 潇湘）讯，在上周美联储决议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔曾一度被问及对当前美国债务上限僵局的看法，当时鲍威尔的态度可谓非常强硬，直言如果美国政府最终违约，美联储没有义务去为政府的失败行为“兜底”。他同时指出，这并非是美联储需要考虑的事情，也不是美联储应该考虑的事情。 鲍威尔的态度似乎又一次证明，假如美国政府真的违约，美联储将会铁了心“见死不救”！然而，事实情况真会如此吗？ 一份历史文件或许预示着美联储只是“嘴上强硬”而已。根据2013年10月的一份美联储电话会议记录，如果联邦政府因债务上限的政治僵局而无法支付账单的话，美联储官员多年前制定的危机管理手册将可以指导他们在今秋的应对措施。 这些危机管理选项包括：美联储在公开市场上购买违约的国债，以及出售美联储拥有的国债，以应对金融市场可能出现的严重紧张状况。 在当时的会议记录中，认为不应该排除这些应急措施的美联储官员，包括了现任美联储主席的鲍威尔和现任美国财长的耶伦——当时前者身为美联储理事，后者则贵为美联储副主席。 不过，尽管认为应该保留这些应急措施，但鲍威尔和耶伦等美联储官员的内心，依然认为这些举措是不应摆上桌面的。这主要原因有二：首先，这将打破美联储避免直接为政府提供资金的制度框架，导致美联储无法独立于财政政策之外；其次，美联储官员担心，如果这种应急计划公开化，两党官员可能会觉得提高债务上限的紧迫性将因此降低。 根据此份会议记录的记载，鲍威尔当时认为，“这些决定是你真的、真的不希望做出的，制度性风险将是巨大的。尽管从经济学角度讲应该这么做，但如果你真的因此踏入了这个艰难的政治世界，就会看起来好像你最终都会帮助解决这个问题。” 耶伦当时则表示，“我不会急于这么做，但我不会说，‘永远不会’。” 持有类似立场的现任美联储官员还包括了：波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)和时任旧金山联储主席、现任纽约联储主席的威廉姆斯(John Williams)。 债务违约日益临近 目前，美国国会两党在如何提高债务上限的问题上，正陷入又一场政治僵局。耶伦已数次公开发文呼吁国会提高或暂停债务上限，警告称如若不然，联邦政府将在10月份的某个时候耗尽资金而无法支付账单。 美国债务上限最近一次的提限发生在2019年8月2日，当时美国国会将政府债务上限提高到了22万亿美元。在当年，国会给予了联邦债务上限为期两年的暂停期——目前已于2021年7月31日到期。而截至今年7月，美国债务总额已达到28.5万亿美元，远超债务上限的红线水平。 美国财政部当前一直在依靠非常规措施，以延缓财政部手头现金的耗尽。经济学家和财政部两党官员的压倒性共识是，债务上限地雷一旦引爆，将立即打击美国企业和消费者信心，并可能导致美国主权信用评级被下调，继而引发一场全球危机。 在过往，类似的僵局往往在拖到最后关头时能够得到解决。 但一些分析人士表示，这种局面已导致了自满情绪，掩盖了今年秋天日益增大的出现误判的风险——这一次，金融市场和国会议员间似乎正上演一场“懦夫博弈”，市场保持平静是因为他们认为国会会采取行动，而议员们不采取行动是因为他们没有看到市场的警报。共和党高层已表示，他们今年不会帮助民主党人提高债务上限。 在2011年，标普评级有史以来首次下调了美国的AAA信用评级，因美国财政部数日前已无力支付社会保障等福利。2013年，在另一场债务上限对峙中，美国政府被迫停摆了16天，直到国会最终通过了一项为政府融资并提高债务上限的法案。

Piper Sandler:看好投行券商和网络安全股，建议减持食品股 智通财经APP获悉，Piper Sandler发布报告称，从技术角度来看，市场中的细分领域存在许多机会。 总体而言，其覆盖的12个行业的评级如下: 增持:基础材料、周期性消费和金融; 中性：通信/媒体、能源、工业、技术、运输和服务 减持:日用消费品、医疗保健和公用事业。 从细分板块来看，Piper Sandler技术市场策略师Craig W. Johnson写道，投资银行和经纪行业"已经扭转了从15年高点回落的趋势，高于上升的40周移动均线，”而相对强弱(Relative Strength)“从多年低点反弹，也扭转了下行趋势。”该策略师建议投资者增加仓位。 Piper Sandler看好摩根士丹利(MS.US)、高盛(GS.US)、瑞银(UBS.US)、瑞士信贷(CS.US)、德意志银行(DB.US)和野村(NMR.US)。 其中，摩根士丹利股票“已从新价格通道的高端回落; 目前正在重新测试上升的10周移动均线; 相对强弱持续表现良好; 可利用价格通道内的回调来积累头寸。” 互联网和网络安全公司“突破长期价格通道的上限后，已攀升至创纪录高点; 相对强弱指标将支撑上行趋势，而价格势头已经从中线反弹，”Johnson表示。 Piper Sandler关注的股票包括：CrowdStrike (CRWD.US)、飞塔信息(FTNT.US)、Palo Alto...

. 8月食品价格飙升近30% 土耳其对5家最大连锁超市展开调查 财联社（上海，编辑卞纯）讯，据媒体当地时间9月26日报道，土耳其已经对该国最大的五家连锁超市展开调查。几天之前，这几家超市被外界指责为该国物价飙升的罪魁祸首。 土耳其贸易部在周六发布的一份声明中称，贸易部长Mehmet Muş下令官员调查五家食品连锁店在鸡蛋、牛奶、蔬菜、洗洁用品等一系列商品上的价格上涨问题。 上周晚些时候，土耳其总统埃尔多安表示，连锁超市涨价“扰乱了整个市场”。他指出，五家连锁超市几乎囊括了所有的产品，“颠覆了市场”。他曾承诺，土耳其将尽快控制飙升的物价，政府将防止“不合理”的物价上涨。 尽管埃尔多安没有指明超市名称，但许多人认为他指的是BIM、Şok、家乐福、Migros和A101。在埃尔多安发表上述评论后，这些公司的股价在周五的交易中都出现了暴跌。其中，该国市值最大的食品杂货连锁企业BIM股价下跌2%，第二大食品杂货连锁企业Şok股价则下跌3.2%。Migros和家乐福股价则分别下跌3.9%和3%。 埃尔多安曾表示政府将特别解决食品价格飞涨的问题。“我们非常清楚通胀带来的生活成本问题。”他称，“我们将通过降低成本和打击机会主义，尽快控制通货膨胀，防止货架上的价格过度上涨。” 土耳其8月份的消费者价格指数同比上涨19.25%，高于中央银行18%的政策利率，也是两年多来的最高水平。8月份食品价格较去年同期飙升近30%，较上月上涨逾3%。 土耳其商人和工匠联合会（TESK）主席Bendevi Palandöken警告消费者，尽管一些产品以同样的价格出售，但这些产品的分量已经减少。“我们应该对这些直接影响市场和我们口袋的不道德情况保持警惕。”Palandöken在一份声明中表示。 本月早些时候，土耳其贸易部对伊斯坦布尔、布尔萨、安卡拉、安塔利亚、伊兹密尔和阿达纳等9个省的超市发起了同步检查。

美油或迎五连涨！布油创三年新高，需求强劲之际供应仍受限 周一（9月27日）亚洲时段，美原油开盘延续涨势，创逾两个月新高，布伦特原油刷新2018年10月以来新高，因有迹象显示原油市场供应因全球能源紧张而收紧。另外美国原油库存接近三年低点。与此同时，随着用户更换燃料，天然气价格上涨势将推动石油需求。随着全球需求从疫情造成的中断中恢复过来，油价过去一年飙升了80％以上。在供应方面，OPEC和包括俄罗斯在内的盟友一直只是在缓慢放松产量限制，从而导致市场收紧。此外，美国的极端天气也影响了当地产量。原油价格“继续受到对能源市场供应紧张的广泛担忧支撑，”荷兰国际集团大宗商品策略主管Warren Patterson称，“需求似乎在近期会强于预期。与此同时，很明显由于飓风艾达造成的供应损耗目前超过3000万桶，市场比预期紧张得多。”美国安全与环境执法局(BSEE)上周四估计，墨西哥湾16.2%或约294414桶/日的石油产能仍因29日登陆的艾达飓风冲击而处于关闭状态。在第四季度即将来临以及北半球进入冬季之际，许多市场观察人士已经预示价格将进一步上涨。其中，高盛称市场供应缺口高于预期，并把年底布伦特原油价格预测上调10美元至每桶90美元。Rystad Energy高级石油市场分析师Louise Dickson表示：“油价有望本周继续上涨，市场消化了供应中断的长期影响，以及满足炼油厂需求可能导致库存减少。”截至9月17日当周，原油库存再度超预期减少384.1万桶，库存降至2018年10月以来最低水平，表明市场供应正快速收紧。澳新银行分析师在报告中说，天然气价格上涨也有助于推动石油走高，因发电厂正在寻求天然气代替品。去年冬天的极端寒冷天气使西方天然气库存减少，库存未能及时重建，天然气供应紧张，且在天气平静的情况下风力发电量较低，欧洲正在应对冬季取暖季到来前天然气和电力价格飙升的问题。欧洲基准天然气价格今年已上涨逾250%，导致电价上涨。全球最大独立石油交易商维托尔集团（Vitol）首席执行官罗塞尔-哈迪（Russell Hardy）表示，由于欧洲和中国的低库存和强劲需求，全球天然气价格正处于“极端水平”，市场未来5年的前景相当乐观。他说，天气将是今年冬季推动供需的唯一主导因素，市场还将经历几个月的波动。天然气价格飙升使得消费者正寻求从昂贵的天然气转向价格略微便宜的石油。维托尔集团预计，燃料需求转换将使今年冬季每日的石油需求增加50万桶。咨询公司Facts Global Energy认为，亚洲发电厂和世界各地的炼油厂都在寻找更便宜的天然气替代品。德意志银行认为，天然气、电力和煤炭价格的飙升推动今年冬季发电厂更换燃料，不过该公司指出，欧洲更换燃料的能力有限。北京时间12:04，美原油报74.86美元/桶，布伦特原油报78.10美元/盎司。

央行提出推动常备借贷便利（SLF）改革 未来我国利率走廊有望收窄 财联社（北京，记者 张晓翀）近日央行提出，要积极稳妥推动常备借贷便利（SLF）操作方式改革，优化操作流程，提高操作效率，按规定及时满足地方法人金融机构合理流动性需求，有效防范流动性风险。 多位接受财联社采访的机构人士均表示，目前SLF在日常操作中实际申请的频率较为有限，SLF作为利率走廊上限，短期可能尚不具备调整基础。但我国利率走廊上下限过宽，未来可通过收窄利率走廊、公开市场操作（OMO）+SLF常态化操作，更好发挥政策利率的引导作用。 效率提升，助力中小金融机构防范流动性风险 光大证券研究所金融业首席分析师王一峰指出，推动SLF操作方式改革，核心目标是实现中小金融机构开展SLF业务采取券款对付结算（DVP结算）。 早期，银行间市场债券交易结算方式主要包括见券付款、见款付券等模式均不能实现资金债券的同步交割，且交易双方处于不等对地位，容易造成汇划速度慢、资金清算不及时等问题。而机构申请SLF多是出于应急性需求，对于资金划拨的时效性要求更高。 对于中小金融机构特别是非上市银行中的城农商行而言，风险抵御能力偏弱，在市场波动加大、风险事件频出时期，流动性管理压力将进一步加大，对于SLF申请、资金划拨的时效性存在较强诉求。为此今年7月，全国银行间同业拆借中心发布《关于支持中小金融机构常备借贷便利业务券款对付结算的通知》，新增支持中小金融机构申请可DVP结算的SLF功能。 王一峰同时表示，此次央行提出推进SLF操作方式改革，应更多从支付清算效率角度进行理解，推动更多中小金融机构实现开展SLF业务采取DVP结算功能，提高SLF业务效率，助力中小金融机构防范流动性风险。 平安证券首席经济学家钟正生认为，央行强调推动SLF改革，预计未来的方向，一是让存款类金融机构申请时更加便利，二是我国利率走廊上下限明显比美国和欧元区宽，预计在未来合适的时候SLF利率将向OMO利率靠拢，收窄利率走廊宽度。 收窄利率走廊宽度，更好发挥政策利率引导作用 目前我国利率走廊的基本雏形为，上限为SLF利率、下限为超额存款准备金利率、政策利率中枢为7天公开市场操作（OMO）利率、目标市场利率为DR007。 但因我国利率走廊宽度较大，实际操作中并不是资金面的主要约束。SLF利率未能较好发挥走廊上限功能，金融机构宁愿承担更高的拆借利率，申请SLF的意愿反而不高。我国利率走廊上下限过宽，明显高于美欧经济体，不利于市场预期的稳定。 钟正生指出，目前7天OMO利率和SLF利率分别为2.2%和3.2%，息差达到1个百分点，SLF短期内可能尚不具备调整基础。但目前我国利率走廊上下限宽度为2.85%，明显高于美国的0.1%、欧洲的0.75%。通过收窄利率走廊、OMO+SLF常态化操作，可以让货币市场利率更好地围绕政策利率窄幅波动，发挥政策利率的引导作用。

茅台涨停，你见过吗？上一次还是在大牛市期间…… 财联社9月27日讯，今日消费股走出一波绝地反击行情。早间开盘半小时后，A股“市值王”贵州茅台一度封上涨停。网友直呼“见证历史”“王者归来”以及“活久见”！ 毕竟上一次茅台涨停，还要追溯到2015年牛市期间的4月21日，那时的A股市值之王还是中国石油。贵州茅台总市值列在全A股20位开外，前面还有一排“中字头”企业。 6年后，曾经的“王者”中国石油市值腰斩，贵州茅台 (SS:600519)登顶，在A股市值名列前茅的门槛也变高了。 新能源与消费股占据了A股总市值前列新的半壁江山。 今日令投资者意外的行情不止如此，高端白酒几大巨头，“茅五泸”与后来居上的山西汾酒，均在茅台封板的同一时刻罕见冲板。 机构对刚刚上任的茅台新任掌门人寄予厚望。9月24日茅台的临时股东会上，新董事长丁雄军清晰阐述了茅台的未来发展思路——聚主业、调结构、强配套、构生态，称要“打造世界一流的上市企业”。曾喊出贵州茅台3000元目标价的中信证券认为，此举传递出茅台着眼长远的改革决心，展现出新气象新势能，或将夯实资本市场对公司的发展信心，茅台的品牌价值和长期增长的高确定性也有望进一步得到支撑。看好公司长期投资价值。 自上周五，十一长假节前的资金面就已呈现出回流大消费的态势，当日茅台收涨3.6%，白酒板块亦大涨。回顾历史，往年节前，大消费也往往是胜率较高的板块。 近期以食品饮料为代表的消费板块开始有所企稳，机构普遍认同：消费成长板块估值目前已经处于短期低点，继续调整空间有限，并看好低位盘整之后，大消费板块随着宏观经济复苏迎来预期和估值改善，迎来继续回暖。但机构也同时提示随着假期临近，资金可能会出现利润的兑现，注意波动风险。 仅从食品饮料板块来看，开源证券食品饮料团队表示，其已经具备配置意义与价值，主要考虑估值已回落至合理区间，以及主要风险点释放，产业处于低点向上复苏阶段。明年春节返乡高峰可能带动消费活跃度提升，对于包括白酒在内的多数消费品形成正面影响。 在白酒行业内部，招商证券于佳琦表示加大推荐高端白酒。其认为9月以来情绪压制已经边际收窄，磨底期间逐步过去。当前位置，商业模式稀缺的高端白酒业绩兑现度仍然最高，估值性价比已经凸显，建议加大配置。其认为食品板块基本面短期的压制仍然较大。

. 第一上海：维持山东黄金(01787)“买入”评级 目标价18.53港元 智通财经APP获悉，第一上海发布研究报告称，维持山东黄金 (HK:1787)(01787)“买入”评级，目标价18.53港元，分别调整2021/22/23年收入预测至402.95/567.48/584.25亿元人民币，调整归母净利润预测至1.19/12.91/17.04亿元人民币。 第一上海主要观点如下： 产量大幅下降，中期业绩承压： 2021年上半年，山东黄金实现营业总收入118.49亿人民币，同比减少64.1%;实现毛利2.89亿，较去年同期减少约90.8%;综合毛利率约为2.4%，较同期减少7.1个百分点;期内净亏损13.72亿，由盈转亏，主要由于矿金产量大幅下降导致利润减少;每股亏损为0.31元人民币。 外部因素影响生产，下半年产量有望重回正轨： 上半年，公司矿金产量9.8吨，同比减少51.07%。其中，国内矿金产量同比减少51.59%，主要由于山东省矿山安全检查导致的停产影响;国外矿金产量同比降低48.93%，主要由于疫情影响以及第六期堆浸垫未及时投产导致。截至目前，公司所属的莱西公司、金洲矿业、鑫汇矿业、沂南金矿已经恢复正常生产运作;公司境内四大主力矿山三山岛金矿、新城金矿、焦家金矿以及玲珑金矿日合计生产能力以及达到20年日均合计生产能力的60%，预计下半年生产能力将得到进一步释放。 公司的归来庄矿业正在等待验收通过;玲珑金矿灵山矿区已通过复工复产验收，正等待有关部门审批;蓬莱矿业仍在积极向有关部门申请复工复产相关事宜。随着矿山复工复产的陆续完成，矿金产量下半年有望进入正轨，环比上半年将有大幅度的提升，下半年业绩有望得到修复。 下半年金价将保持高位震荡： 2021上半年，伦敦黄金现货平均价格取得1805美元/盎司，同比增长9.67%。截至目前，九月伦敦黄金现货平均收盘价为1790美元/盎司，与上半年相当。预计下半年金价将保持高位震荡，与此同时，新冠疫情的反弹以及欧美量化宽松政策将成为推动金价维持高位的重要因素，预计未来高位的金价将成为公司业绩强有力的支撑。

. 本轮牛市将持续至2038年？华尔街分析师：千禧一代料起到决定性作用 财联社（上海，编辑 黄君芝）讯，美国投资咨询公司Fundstrat Global Advisors联合创始人Tom Lee在最新发布的一份报告中指出，数万亿美元的资金流入乐于承受风险的千禧一代，将在未来数年提振股市基本面，因此很难过于悲观。 在过去研究的基础上，Lee指出了四个可以显示代际财富转移规模的因素： 1.根据Fundstrat的估计，婴儿潮一代人群每年通过遗产流向千禧一代的财富高达2万亿美元。 2.未来20年，千禧一代将从前几代人那里继承76万亿美元。 3.千禧一代更喜欢股票和加密货币等风险较高的资产。 4.婴儿潮一代在财富池中所占的相对份额正在缩小，这意味着千禧一代的资产偏好将推动一场结构性转变。 Lee认为，从这些数据点中得出的逻辑结论是，投资者应该对股市采取长期看涨的观点。他说，“如果是这样，人们还能从结构上看空股市吗?” 事实上，Lee此前也曾提出过类似的观点，认为股市将永远看涨。他指出，还有其他结构性因素，如宽松的货币政策和大量现金在场外观望。 “牛市将持续到2038年？这是一个可能的基本情况. ...如果人口结构决定了命运，美国股市将表现得非常好，”他之前写道，并称1900年以来的每一个股市峰值都与一代人的峰值重合。 此外，方舟投资（Ark Invest）掌门人、素有“女版巴菲特”之称的凯西•伍德（Cathie Wood）也认同这一理论，并引用了Lee的研究作为证据。 伍德上周在一次会议上表示，“我相信，加密货币和股票市场都将受到千禧一代的推动。他们对今天正在发展的新技术感到非常兴奋，他们真的处于这些技术的前沿，了解这些技术，并对它们感到舒适。” 在周五的报告中，Lee还讨论了美联储的新数据，该数据显示，美国家庭财富在第二季度飙升至142万亿美元。其中只有46万亿美元投资于美国股市，从理论上讲，仍有大约100万亿美元可以配置于股市，凸显出股市还有巨大的上涨空间。

. 财报前瞻 | 尽管芯片需求强劲，分析师预计美光科技(MU.US)Q4业绩难超预期 智通财经APP获悉，美光科技公司 (NASDAQ:MU)(MU.US)将于9月28日公布2021年第四季度财报。 Zacks预期其Q4调整后每股收益为 2.31 美元，同比增长113.9%;预计营收为81.9 亿美元，同比增长35.3%。 该公司在过去四个季度的收益都超过了Zacks的共识估计，平均较预期高出7.7%。 需要考虑的因素 在家工作和学习的情况刺激了个人电脑制造商和数据中心运营商对芯片的大量需求，预计这将推动美光科技第四季度业绩。 疫情期间的远程工作和在线学习趋势也促进了对云存储的需求。 此外，封锁促进了全球在线和电子商务服务的使用，迫使数据中心运营商增加容量，以适应云服务的需求激增。 这些因素都可能提高美光在本季度的营收。 预计第四季度的云计算、图形、个人电脑和笔记本电脑、5G和汽车市场的DRAM Bit出货量稳步上升。 不过，利润率较低的 NAND产品的占比上升，加上内存价格较低且制造成本难以下降，预计将使利润率吃紧。 此外，更高的预审费用和人工费用可能对美光公司第四季度的业绩产生负面影响。 在第二季度的财报电话会议上，该公司指出，由于预审费用和人工费用的增加，预计2021财年下半年的运营费用将增加。 另外，由于恢复加薪，预计第四季度的运营费用将大幅增加。 这可能会损害季度利润率和盈利能力。 Zacks予美光科技的评级为4(卖出)，根据模型，美光本季度的收益可能不会超过预期。